信息安全行业跟踪报告：边际改善确定，行业有望加速发展-0724-光大证券-13页.pdf
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证券研究报告
2019 年 7 月 24 日
计算机行业
边际改善确定，行业有望加速发展
——信息安全行业跟踪报告
行业动态
◆护网和等保 2.0 等政策推动信息安全边际改善
根据招标网数据的统计，今年护网行动无论范围还是力度方面都比往
年要大，有望直接拉动短期行业需求增长。此外，今年 5 月份发布的“等
保 2.0”和此前发布的“网络安全法”预计将中长期增强政企信息安全意
识，需要做等保的系统数量增加，信息安全投入增加，带来信息安全行业
需求边际改善。同时，军工领域的信息安全投入有望逐步回暖。
◆第三方机构上调行业增速预测
受益于等级保护 2.0 等相关法律法规的逐步落地，IDC 上调了信息安
全整体行业的增速。2019 年 4 月，IDC 预测 2018-2022 年期内的年复合
增长率（CAGR）为 25.6%， 增速相较于 17 年的预测明显提高。
◆行业公司收入改善
根据绿盟科技和南洋股份披露的 2019 年半年度业绩预告，其中绿盟
科技预告 19H1 营业收入较上年同期增长约为 25%，单 Q2 季度增长约
31%，相比于 Q1 的 16%的增长改善明显。南洋股份也提到公司 19H1 网
络安全业务较上年同期增长较大。通过行业内公司中报预告可以看出此前
的信息安全行业需求边际改善的逻辑得到验证。
◆投资建议：
自国家发布等保 2.0 以来，信息安全行业政策密集出台，信息安全的
战略地位进一步得到肯定，国家对网络安全重视程度明显提高；叠加今年
建国 70 周年和护网行动等事件影响，信息安全需求明显增加，年初至今
行业内公司订单增长比较明显，预计行业边际改善将逐步在财报中得到验
证，而且当前行业整体估值处在历史低位附近，建议加大关注力度，推荐
启明星辰、绿盟科技、深信服和南洋股份，建议关注三六零。
◆风险分析：
信息安全政策落地不及预期，公司产品不能及时满足客户需求，市场
整体估值水平下降。
证券
代码
公司
名称
股价
（元）
EPS（元） PE（X） 投资
评级
18A 19E 20E 18A 19E 20E
002439
启明星辰
27.81 0.63 0.79 0.99 32 35 28
买入
300369
绿盟科技
14.56 0.21 0.28 0.35 41 50 40
增持
300454
深信服
96.72 1.50 1.80 2.38 60 53 40
买入
002212
南洋股份
15.24 0.42 0.36 0.49 26 42 31
增持
资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2019 年 07 月 23 日
买入（维持）
分析师
姜国平 (执业证书编号：S0930514080007)
021-52523857
jianggp@ebscn.com
卫书根 (执业证书编号：S0930517090002)
021-52523858
weishugen@ebscn.com
联系人
万义麟
021-52523859
wanyilin@ebscn.com
行业与上证指数对比图
-
30%
-15%
0%
15%
30%
07-
18
08-
18
10-
18
11-
18
01-
19
02-
19
04-
19
05-
19
计算机行业 沪深300
资料来源：Wind
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