消费者服务Ⅱ行业：4月GGR下滑幅度符合预期，贵宾业务有望迎来边际改善-20190504-广发证券-21页.pdf.pdf
需积分: 0 114 浏览量
2023-04-30
21:47:27
上传
评论
收藏 1.87MB PDF 举报
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明
1 / 21
[Table_Page]
行业专题研究|消费者服务Ⅱ
2019 年 5 月 4 日
证券研究报告
[Table_Contacter ]
本报告联系人：
陈佳妮 021-60750604 chenjiani@gf.com.cn
[Table_Title]
消费者服务Ⅱ行业
4 月 GGR 下滑幅度符合预期，贵宾业务有望迎来边际改善
[Tabl
e_Author]
分析师：
胡翔宇
SAC 执证号：S0260517080001
SFC CE.no: BNG229
010-59136632
huxiangyu@gf.com.cn
[Table_Summary]
核心观点：
4 月 GGR 同比下降 8.3%，降幅符合市场预期
据 DICJ 在 5 月 1 日披露，19 年 4 月澳门博彩毛收入（GGR）为 235.8 亿澳门币，同比下滑 8.3%，降幅符合
市场预期。4 月份 GGR 的下滑幅度是 16 年中澳门博彩行业开始复苏至今的月度 GGR 的最大同比降幅。我们认为
这主要是因为 18 年 4 月份贵宾业务毛收入基数较高所致，但是贵宾业务在 4 月份并没有出现较今年 1 季度边际恶
化的趋势。此外我们预计中场业务在 4 月份仍然有低双位数的增长，这主要是受益于入境澳门游客人次的持续增长。
3 月份广东省外内地游客人次继续快速增长
据澳门统计局披露，3 月入境澳门的游客人次为 338.9 万，同比增长 24.0%。其中，入境澳门的内地游客人次
为 238.5 万，同比增长 31.3%。而其中广东省外的内地游客人次为 148.6 万，同比增长 38.4%，是驱动游客人次增
长的主要原因。自港珠澳大桥在 18 年 10 月底通车以来，澳门的入境游客人次已经连续 5 个月实现中双位数及以上
的增长。3 月份经由港珠澳大桥入境澳门的游客人次达到 50.4 万，占 3 月份入境澳门游客总人次的 14.9%。随着港
珠澳大桥的配套安排如私家车牌、穿梭巴士线路、口岸衔接等变得日益完善，我们认为港珠澳大桥的游客通行人次
还将继续增长。在游客人次的推动下，19 年 3 月澳门酒店入住率达到 91.2%，为历史同期的最高水平。
我们认为贵宾业务将在 5 月迎来边际改善
我们认为贵宾业务将在 5 月开始出现边际改善。因为 1）贵宾业务的先行指标如地产交易量，M1 等数据的拐点
已经出现，1-2 个季度后将可能传导至澳门博彩业；2）贵宾客户向海外分流对澳门贵宾业务的负面影响将逐步减弱，
东南亚贵宾厅的服务水准较澳门仍有差距，部分贵宾赌客将可能回流；3）《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出澳门
特区也将参与到大湾区国际金融枢纽的建设中。同时据澳门金管局在 4 月 15 日披露，澳门金管局正计划对“在澳
门建立以人民币计价结算的证券市场”进行可行性研究；我们认为澳门金融业的多元化发展将可能为资金进出澳门
特区提供更多便利；4）贵宾业务毛收入的基数自 18 年 5 月开始降低。
风险提示
澳门入境签证政策收紧的风险；外汇管制收紧的风险；来自亚洲其他国家赌场的竞争加剧的风险。
[Table_Report]
相关研究：
【广发海外】澳博控股（00880.HK）:中场业务增长及成本控制带动 EBITDA 超预期
2019-05-01
【广发海外】枫叶教育（01317.HK）:经调整净利润同比增长 25%
2019-04-27
【广发海外】睿见教育（06068.HK）:经营数据符合预期，政策仍存不确定性
2019-04-26
剩余21页未读，继续阅读
资源评论
