铁矿石季报：供给收缩初显现，库存下降力度大-0331-华泰期货-25页.pdf
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华泰期货|铁矿石季报 2019-03-31
供给收缩初显现，库存下降力度大
铁矿石品种：季报摘要
2018 年钢材价格受供给侧改革推动上行，2019 年一季度，铁矿价格也是受供应短缺
预期的驱动。到了二季度，巴西溃坝事故导致的供应减量开始体现，而国内正值取
暖季限产取消、钢材消费旺盛之际，铁矿石的需求环比及同比都会增加。这对矿石
库存消耗来说比较有利，二季度港口库存将会有较为明显的库存下降。
再次梳理矿石基本面，我们看到较为确定的是供应减少，需求增加，这种情况下多
头思路对待是胜率较高的选择。当然做多也有风险，风险在于淡水河谷矿区复产的
反复，以及国内不定期的限产政策。落实到交易合约上，1905 合约即将结束，单边
时间不够，因此多头合约可改为 1909。
套利方面，跨期套利推荐买 i1909 卖 i2001 正套，以及跨品种套利推荐买铁矿卖热卷，
钢厂产量增加利多原料利空成材，而二季度将迎螺纹消费旺季，故可考虑将热卷作
为空头配置。
二季度策略：
综合研判，看多，重点关注 07、09、01 合约低位建多单机会；
套利：铁矿的连续奇数合约正套机会；买铁矿卖热卷跨品种机会；
期权：可买入铁矿看涨期权；
现货：现货商可考虑卖现货买盘面，做缩 05 基差；
关注及风险点：
一季度巴西和澳大利亚发运是否超预期、唐山等河北地区烧结限产是否继续执行、
钢材价格是否超预期的虚弱。
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