这份报告分析了电气设备和新能源行业的锂电产业链，尤其是新能源汽车和动力电池市场，回顾了2018年年报和2019年一季度报，总结了产业链业绩增长速度放缓，以及龙头企业的显著优势地位。
报告指出2018年新能源汽车的产销量达到了127.05万辆和125.60万辆，同比分别增长60%和62%。进入2019年一季度，产销量继续攀升，分别实现了27.81万辆和27.42万辆的产销量，同比增长85%和92%。这一增长部分得益于政策真空期间的抢装效应。从车型分类来看，EV乘用车装机占比最高，而在电池类型方面，NCM三元电池装机占比第一。值得注意的是，CATL（宁德时代）作为电池企业，其装机量占据了市场的较大份额，CR5和CR10的行业集中度也在不断提升。
在价格方面，整个锂电产业链的价格普遍下降。中上游原材料，特别是碳酸锂和氢氧化锂的价格从2018年的高位大幅下滑，价格下降幅度较大。这主要是由于新建产能的释放及下游技术路线的调整所导致。与此相关的是，钴材料的价格由于供给不确定性一度上涨，但之后也呈现了回落趋势。中游锂电四大材料，包括磷酸铁锂正极和NCM三元正极材料的价格也出现了下降，锂电隔膜市场价格下降幅度超过50%。
产业链的持续扩产进一步显示了锂电板块的扩张趋势，尤其是锂板块、隔膜和电池板块的在建工程规模增加显著。龙头企业在扩产中占据了主导地位，如湿法隔膜龙头恩捷股份和电池巨头宁德时代。扩产的同时，产业链企业面临的回款压力在增加，并且这种压力正在向上游传导。从应收账款周转天数来看，上游锂、钴板块的周转周期较短，而电池板块的回款能力有所改善。
整体而言，锂电产业链上市公司的整体业绩增速在2018年有所放缓，尽管营收增长了27.6%，但归母净利润仅增长了7.2%。2019年一季度营收同比增长了20%，但归母净利润却同比减少了43.2%。细分来看，上游的锂、钴资源板块受到产品价格下滑的影响，盈利能力下降，但行业龙头由于成本优势依然表现突出。正极材料板块虽然毛利率下降，但那些专注三元产品且实现高镍化的公司由于技术溢价而盈利能力逆势增长。电解液板块受六氟磷酸锂价格下滑影响业绩，而电池板块则因宁德时代的领先地位以及其技术与规模优势，盈利表现高于行业平均水平。
根据以上分析，报告给出了投资建议，强调新能源汽车产销量的持续高增长带动了动力电池装机需求，行业景气度依然较高，市场持续扩张。同时，建议投资者关注那些在行业集中度提升中表现突出、盈利能力强和市场占有率高的龙头企业。特别是在补贴政策倾向于高能量密度和长续航里程技术路线的背景下，这些企业有望继续获得更多的市场份额。
