【医疗保健行业-管理式医疗】管理式医疗(Managed Care)是美国医疗保健体系中的一个重要组成部分，它通过保险公司或第三方管理公司来协调和提供医疗服务，旨在控制成本、提高效率并确保患者获得适当的医疗服务。该行业在第二季度的表现呈现出稳定的盈利态势，但同时也存在一些挑战，如医疗损失率(MLR)的噪音。
【MLR（Medical Loss Ratio）】MLR是指医疗保险公司在支付医疗费用和运营成本上所花费的比例与收取的保费之间的比率。对于管理式医疗公司而言，MLR是衡量其盈利能力和成本控制能力的关键指标。在第二季度，不同公司的MLR表现各异：Humana(HUM)的MLR表现优于预期，而UnitedHealth Group(UNH)的表现则符合预期。Anthem(ANTM)、Cigna(CI)、Centene(CNC)、CVS Health(CVS)和WellCare Health Plans(WCG)的MLR趋势与大多数公司的内部预期相符，但ANTM由于Medicaid业务的MLR趋势较高，超过了内部预期；相反，Humana受益于其零售部门今年早些时候低于预期的有利利用率，MLR表现好于预期。
【盈利超出预期】所有被覆盖的管理式医疗公司在第二季度的每股收益(EPS)均超出市场预期，平均超出约8.2%，显示出强劲的收入增长和销售及一般管理费用(SG&A)的控制。尽管MLR出现波动，但所有公司都表示商业医疗成本趋势符合预期，并重申了全年的展望。
【业绩指引上调】在发布第二季度财报的同时，七家被覆盖的管理式医疗公司中有六家（包括CVS）上调了2019年的业绩预期。然而，由于与Centene的合并待定，WellCare Health Plans没有提供新的指导。
【投资建议】瑞信的分析师团队，包括A.J. Rice、Jailendra Singh、Eduardo Ron、Caleb Harris等，对这些公司的业绩和前景进行了分析。投资者需要注意，Credit Suisse与研究报告中涉及的公司可能存在业务关系，这可能会影响报告的客观性。因此，投资者应将此报告视为投资决策的众多因素之一，并综合考虑。
虽然管理式医疗公司在第二季度面临MLR带来的不确定性，但整体盈利状况稳健，且多数公司对全年展望保持乐观。投资者在做决策时需充分理解MLR对业绩的影响，同时关注公司如何管理和应对成本压力，以及其战略调整对长期盈利能力的潜在影响。
