纺织服装行业三季报综述：纺织制造持续承压，服装家纺有所企稳-1103-广发证券-31页.pdf

在纺织服装行业三季报综述中，广发证券对2019年该行业的业绩情况做了深入分析。报告指出，纺织制造板块持续面临压力，而服装家纺板块则出现了企稳的迹象。以下是对报告中关键信息点的详细解读： 从营业收入和净利润来看，2019年前三季度纺织服装行业整体的营业收入分别为557.2亿元、538.2亿元和544.9亿元，同比增长率分别为2.0%、-3.5%和1.2%。归母净利润则分别为40.3亿元、34.0亿元和29.0亿元，同比增长率分别为-4.4%、-12.6%和-17.0%。这表明整个行业在营收和利润上呈现放缓趋势，尤其是在纺织制造板块，业绩增长显著放缓。而服装家纺板块虽然收入有所增加，但归母净利润的改善不明显，甚至在第二季度出现了较大幅度的下滑。 在毛利率及费用率方面，全行业2019年第一季度至第三季度的毛利率分别为36.2%、34.7%和34.7%，显示出毛利率整体相对稳定。纺织制造板块由于原材料价格下降，毛利率有所波动，分别为17.5%、20.1%和17.9%。而服装家纺板块毛利率则基本保持在43%以上。销售费用率整体平稳，但管理费用率在第三季度有所上升，可能是由于销售收入下降导致。 存货周转率和应收账款周转率作为衡量企业营运效率的重要指标，纺织制造板块的存货周转率在2.4至2.5之间，波动较小，而服装家纺板块由于双十一及冬季备货，存货周转率在第三季度有所下降。应收账款周转率全行业呈现连续下降的趋势，说明收款效率在降低，这对企业现金流的影响不容小觑。 报告还给出了投资建议，建议关注纺织制造板块中景气度较高、积极布局海外产能、产业链较长的无纺布、棉纺、印染和辅料子行业的龙头企业，以及服装家纺板块中业绩超预期、收入增速加快的公司。推荐标的包括健盛集团、鲁泰A、比音勒芬、海澜之家、地素时尚、森马服饰等。 风险提示方面，报告指出需要关注宏观经济下滑风险、汇率波动风险、劳动力成本上升风险和原材料价格大幅波动风险等潜在因素。 综合以上分析，可以得出纺织服装行业在2019年前三季度呈现出整体业绩低迷、营运效率下降、成本控制压力增大等特点。而针对行业的具体情况，分析师给出了相应的投资建议和风险提示，对于投资者而言，这是一份深入行业状况、具有较高参考价值的分析报告。