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月酝知风之医健文旅大消费行业:传统消费表现良好,新消费复苏缓慢【22页】_文旅行业报告.pdf
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月酝知风之医健文旅大消费行业
传统消费表现良好,
新消费复苏缓慢
平安证券研究所医健文旅大消费团队
2022年03月09日
证券研究报告
行业评级:
生物医药 强于大市(维持)
新消费 强于大市(维持)
食品饮料 强于大市(维持)
请务必阅读正文后免责条款
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2
核心摘要
生物医药:行业主要政策方向延续,辅助生殖进入北京医保。3月5日,总理在政府工作报告中多点涉及医药行业,包括
医保支付、医疗服务改革、带量采购、疫情防治、中医药改革、分级诊疗等。从内容来看,2022年工作报告中医药行业
发展方向继续延续,在带量采购、中医药改革等方面进一步细化了内容。另一方面,作为“三胎政策”的延续,部分辅助
生殖项目进入北京医保,将推动行业加速发展,下游的医疗服务企业将率先受益。
新消费:消费复苏缓慢。 1)教育行业:整体维持谨慎态度,机会主要来自个股。推荐关注新东方在线。K9学科业务剥离,
资源向大学成人业务倾斜并有望实现较强增长,同时公司积极向机构和直播带货转型。底层逻辑在于新东方和俞敏洪的品
牌、人力、物力等各方面因素依然强劲。2)酒旅餐饮:年后首周新冠口服药获批、海外开放政策放宽,市场情绪提振带
动酒旅板块上涨;随后国内疫情反复拖累复苏预期,出现波动;随疫苗接种率提升及特效药面世,我们对线下消费保持复
苏预期。3)宠物及美容护理:随消费者对国货认可度提升、国货产品力提升,国货化妆品行业依然具有很高成长性。化
妆品及医美行业进入严监管时代,行业分化将加剧,龙头品牌有望进一步夯实头部优势。
食品饮料:名酒价格稳居高位,原奶成本压力持续。 2月茅台批价基本与上月持平,名酒价格整体稳居高位,全国白酒批
发价格环比持平,地方酒价格指数环比小幅上涨。茅台延续践行稳市稳价战略,2月下旬飞天散瓶以及箱装茅台价格相比1
月小幅下滑。最新数据显示,2月23日我国生鲜乳主产区平均价为4.24元/公斤。当前我国原奶价格仍处于较高位置,乳制
品生产企业原料成本压力仍较大。啤酒原材料成本波动,包装原材料玻璃的价格小幅上涨,2月28日浮法平板玻璃价格为
2,450.5元/吨,较2月20日上涨2.0%。
风险提示:(医药)政策风险;研发风险;市场风险。
(新消费)宏观经济疲软风险;国内疫情防控长期化风险;行业竞争加剧风险。
(食品)宏观经济波动影响;原材料波动影响;行业竞争加剧。
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生物医药:2022年政府工作报告解读
3
从2022年政府工作报告中可以提取几个关键词。医保,进一步提升财政补助,强调深化医保支付方式改革;医疗服务,提出公立医院改革具体方向,继续推荐
分级诊疗,基层医疗将得到进一步发展;带量采购,常态化制度化执行,强调保障供应;中医药,推荐中医药综合改革,中医药进入新的发展阶段;疫情防控,
防控措施更加具体,新冠治疗药物研发提升至战略高度。
资料来源:国务院,平安证券研究所
2021
年
2022
年 解读
医保支付
居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再增加
30
元和5元;
推动基本医保省级统筹、门诊费用跨省直接结算;
建立健全门诊共济保障机制,逐步将门诊费用纳入统筹基金报销。
居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高
30
元和
5元,推动基本医保升级统筹。
深化医保支付方式改革,加强医保基金监管。
完善跨省异地就医直接结算办法,实现全国医保用药范围基本统一。
医保财政补助进一步提升。强调深化医保支
付方式改革,医保支付价等新型支付方式将
进一步探索。继续推进完善异地就医医保直
接结算,提升患者便利度。
医疗服务改革
深化公立医院综合改革,扩大国家医学中心和区域医疗中心建设
试点,加强全科医生和乡村医生队伍建设,提升县级医疗服务能
力,加快建设分级诊疗体系。
支持社会办医,促进“互联网
+医疗健康”规范发展。
深化公立医院改革,补齐妇幼儿科、精神卫生、老年医学等服务短
板。
着眼推进分级诊疗和优化就医秩序,加快建设国家、省级区域医疗
中心,推动优质医疗资源向市县延伸,提升基层防病治病能力,使
群众就近得到更好医疗服务。
继续深化公立医院改革,指出明确短板,如
妇幼儿科、老年医学等,与目前国内人口结
构变化息息相关。
继续分级诊疗,县级及基层医疗服务市场将
得到进一步发展。
带量采购
采取把更多慢性病、常见病药品和高值医用耗材纳入集中带量采
购等办法,进一步明显降低患者医药负担。
推进药品和高值医用耗材集中带量采购,确保生产供应。
明确带量采购的常态化制度化,但进一步强
调要保障供应,体现出集采规则的不断完善。
中医药
坚持中西医并重,实施中医药振兴发展重大工程。
支持中医药振兴发展,推进中医药综合改革。
提出推进中医药综合改革。结合此前密集出
台的支持政策,我们认为中医药在生产、研
发、审评审批、医保支付等各个方面都会得
到政策支持或改善。中医药进入新的发展阶
段。
疫情防治
深化疾病预防控制体系改革,强化基层公共卫生体系,创新医防
协同机制,健全公共卫生应急处置和物资保障体系,建立稳定的
公共卫生事业投入机制。
统筹疫情防控和经济社会发展。坚持常态化防控和局部应急处置
有机结合,继续毫不放松做好外防输入、内防反弹工作,抓好重
点区域和关键环节防控,补上短板漏洞,严防出现聚集性疫情和
散发病例传播扩散,有序推进疫苗研制和加快免费接种,提高科
学精准防控能力和水平。
健全疾病预防控制网络,抓好公共卫生队伍建设,提高重大疫情监
测预警、流调溯源和应急处置能力。
继续做好常态化疫情防控。坚持外防输入、内防反弹,不断优化完
善防控措施,加强口岸城市疫情防控,加大对病毒变异的研究和防
范力度,加快疫苗和特效药物研发,持续做好疫苗接种工作,科学
精准处置局部疫情,保持正常生产生活秩序。
结合
2年多疫情防控经验,2022
年疫情防控
措施更加具体。同时提出加快疫苗和特效药
物研发,我们认为新冠治疗药物研发已提升
至战略高度。
政府工作报告医药相关内容比对及解读
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生物医药|疫情:海外疫情新发反复,趋于常态化
4
欧美疫情形势趋缓:圣诞-元旦期间开始的疫情高峰已消退。欧美的疫情管理趋于常态化,多国取消大部分防疫限制,
进入“与新冠共存”模式。
我国新冠疫苗接种:截止2022年2月末,我国境内新冠疫苗接种共31.30亿剂,相比1月末新增1.29亿剂。成年人加强
针及青少年的疫苗接种带来的增量有所衰退。
序贯接种开启:2月19日,国务院联防联控机制召开发布会,介绍国内新冠疫苗序贯加强免疫接种方案。方案包括了
(1)灭活疫苗、腺病毒疫苗的同源加强免疫接种和(2)重组蛋白疫苗、腺病毒疫苗的序贯接种。从现有临床数据
来看,异源序贯的免疫原性优于同源加强。此举将改变加强针的需求格局。
我国每月新冠疫苗接种情况(亿剂,截止2022年2月末)
资料来源:卫健委,WIND,平安证券研究所
0
2
4
6
0
20
40
60
80
100
2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01
英国
意大利
美国
英、意、美新冠当日新发人数(万人)
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生物医药|创新药:多款新药获批上市
5
资料来源:NMPA,新浪医药,平安证券研究所
AACR上发布多项新药研发数据
药品名 公司 公示时间 分类 适应症
钇
90Y树脂微球
远大医药
2022.2.09
5.1
类新药
用于治疗结直肠癌肝转移
四价流感病毒裂解疫苗
国光生技
2022.2.09
3.3
用于预防本株病毒引起的流行性感冒
艾伏尼布
基石药业
2022.2.09
5.1
类新药
用于治疗携带易感
IDH1
突变的成人复发性或难治性急性
髓系白血病
贝利尤单抗
GSK
2022.2.09
补充适应症
用于治疗活动性狼疮性肾炎
四价流感病毒裂解疫苗
华兰生物
2022.2.09
补充适应症
用于
6个月至3
岁以下人群预防相关型流感病毒引起的流
行性感冒
Paxlovid
Pfizer
2022.2.12
5.1
类新药
用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新
型冠状病毒肺炎患者
度普利尤单抗
Sanofi
2022.2.24
补充适应症
用于治疗外用处方药控制不佳或不建议使用外用处方药
的
≥6岁至<12岁儿童和成人中重度特应性皮炎
环泊酚
海思科
2022.2.24
补充适应症
全身麻醉诱导和维持
国产新药迎来收获期:本月共有多款新药获批上市,同时多个新药获批新增适应症,新药研发持续迎来收获期。
2月国内新获批药物
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