国防军工行业：行业景气上行叠加风险偏好提升，超配军工-0909-东北证券-23页.pdf

【国防军工行业】是涉及国家安全和军事现代化的重要领域，包括航天、航空、船舶等多个细分行业。国防军工行业的景气上行通常与国家的军事战略、国防预算增加、科技进步等因素密切相关。近年来，国防军工板块表现出良好的增长态势，尤其在航空装备、电子元器件、新材料等领域增速较快，显示出行业的高景气度。 【资产证券化】是国防军工行业改革的一个关键方面，通过将军工企业的核心资产注入上市公司，可以提高资产质量，增强公司的盈利能力，并促进资本市场的健康发展。例如，国睿科技和四创电子的资产重组和股权划转工作的积极推进，预示着军工行业资产证券化进程有望加速。 【市场风险偏好】的提升对国防军工行业有着显著影响。如近期央行宣布的全面降准和定向降准政策，旨在加大逆周期调节力度，这将改善市场风险偏好，对包括国防军工在内的板块带来资金流入和估值修复的机会。基金持仓占比的下降至近五年最低，表明了市场对军工板块的配置较低，但随着风险偏好的上升，基金持仓有望回升。 【投资建议】对于投资者来说，应关注细分行业的龙头企业和具备自主可控能力的公司。如中直股份、中航光电等公司在各自领域具有领先地位，而鸿远电子、火炬电子、振华科技、景嘉微等则在自主可控技术上有较强竞争力。此外，四创电子等受益于军工资产证券化的公司将值得关注。 【风险提示】投资国防军工行业需注意军品订单的不确定性以及军事领域改革的进展可能不及预期，这些因素都可能对相关企业的业绩产生影响。 总结来看，国防军工行业正处于景气上升期，叠加政策利好，市场风险偏好提升，为投资者提供了较好的配置时机。同时，行业内部的资产整合和证券化进程加速，将进一步优化资产结构，提升板块的整体吸引力。投资者应关注行业内具有成长性和改革红利的企业，以抓住潜在的投资机遇。