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计算机行业医疗信息化产业专题报告:电子病历市场风口正劲-4-东兴证券-3页.pdf
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有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
电子病历市场风口正劲
——医疗信息化产业专题报告
2020 年 04 月 21 日
看好/维持
计算机
行业报告
分析师
王健辉 电话:010-66554035 邮箱:wangjh_yjs@dxzq.net.cn
执业证书编号:S1480519050004
分析师
叶盛 电话:010-66554022 邮箱:yesheng@dxzq.net.cn
执业证书编号:S1480517070003
研究助理
魏宗 邮箱:weizong@dxzq.net.cn
投资摘要:
医疗信息化是用包含计算机、数据库、网络等在内的信息技术赋能医疗行业,从而提高医疗系统的效率,
降低医疗系统的风险和成本。医院是医疗信息化的主要对象,围绕医院信息化构建的医疗 IT 系统,医保
IT 系统和医药 IT 系统是医疗信息化的中心环节。
政策是医疗信息化产业最大的推动因素。政策一方面带有行政力量特有的强制力,一方面能够通过财政
补贴的方式贡献大量资金,因此成为医疗信息化产业最大的推动因素。在政策的推动下,未来三年电子
病历,DRGs 以及互联网医疗将会迎来风口。
医疗信息化产业空间广阔,市场格局较为分散。目前我国正处于医疗信息化临床医疗信息化(CIS)阶
段,预计 2020-2025 年中国医疗信息化市场规模 CAGR 为 9.73%,到 2025 年将达到 1288.2 亿元。2017
年医疗信息化行业 Top5 占比仅为 40%,格局较为分散。和美国对比,我国电子病历细分市场前景广阔,
集中度有待提升。
参考美国电子病历巨头崛起之路,业务与客户方面占优的企业更有竞争力,同时也需要观察企业的运营
效率防范风险。预计未来随着行业建设标准的统一与提高,竞争力更强的医疗信息化综合解决方案提供
商有机会凭借品牌优势以及丰富的产品线不断获得更大的市场份额,提升产业集中度。
投资建议:我们看好卫宁健康,创业慧康,东软集团,东华软件,万达信息,思创医惠。
风险提示:行业政策出现重大变化;电子病历推进不及预期;行业格局集中不及预期;运营效率降低损
害长期竞争能力。
P2
东兴证券行业报告
医疗信息化产业专题报告:电子病历市场风口正劲
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目录
1. 政策是医疗信息化的核心驱动因素 ...................................................................................................................................................... 4
1.1 政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节 ............................................................................................................................ 4
1.2 政策推动医疗信息化市场代际跃升 ............................................................................................................................................ 5
2. 月暗星明格局之下,医疗信息化驱动力强劲 ...................................................................................................................................... 6
2.1 政策蕴含五大力量,中国医疗信息化前路尚远 ........................................................................................................................ 6
2.2 依附于医疗产业链,医疗信息化厂家林立 ................................................................................................................................ 7
3. 大空间与大格局,中外双视角看多中国电子病历发展前景 .............................................................................................................. 9
3.1 CIS 建设如火如荼,产业空间广阔.............................................................................................................................................. 9
3.2 政策推动医疗信息化市场持续增长,电子病历百亿空间待发掘 ..........................................................................................10
3.3 中国医疗信息化水平与美国差距较大,前景广阔 ..................................................................................................................12
3.3.1 所处阶段差距较大,我国电子病历仅相当于美国 2011 年水平 ................................................................................12
3.3.2 中美医疗信息化投入在国家层面与医院层面差距较大 ...............................................................................................13
3.3.3 对比美国,我国电子病历市场集中度不高 ...................................................................................................................14
4. 参考美国电子病历巨头成长史,考察中国医疗信息化企业竞争力 ................................................................................................14
4.1 6 年 7 倍 Cerner 乘电子病历之风而上......................................................................................................................................14
4.2 业务、客户与运营三因素评价医疗信息化企业 ......................................................................................................................16
4.2.1 深度和广度层面评判企业业务布局 ...............................................................................................................................16
4.2.2 质量与规模层面评判企业客户资源 ...............................................................................................................................17
4.2.3 评判企业运营能力识别企业风险 ...................................................................................................................................18
5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................20
6. 相关报告汇总.........................................................................................................................................................................................21
表格目录
表 1:医疗信息化主要政府部门和公众组织 ............................................................................................................................................... 4
表 2:最近出台的重点政策 .........................................................................................................................................................................10
表 3:电子病历市场测算 ............................................................................................................................................................................. 11
表 4:未来 3 年医疗信息化市场细分行业增量空间汇总 .........................................................................................................................12
表 5:中国电子病历系统功能和应用水平分级标准 .................................................................................................................................12
表 6:中国电子病历评价标准与美国对比 .................................................................................................................................................12
表 7:CMS“有效使用”评价的阶段划分 ....................................................................................................................................................13
表 8:我国医疗信息化部分厂商赛道 .........................................................................................................................................................15
表 9:2018 年主要医疗信息化厂商基本情况 ...........................................................................................................................................16
表 10:2018 年年末主要上市公司医疗行业营业额及医院客户资源情况 .............................................................................................17
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东兴证券行业报告
医疗信息化产业专题报告:电子病历市场风口正劲
P3
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插图目录
图 1:政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节 ................................................................................................................................... 4
图 2:我国医疗信息化历程 ........................................................................................................................................................................... 5
图 3:区域医疗卫生信息化平台 ................................................................................................................................................................... 5
图 4:我国卫生总费用及其占 GDP 比重..................................................................................................................................................... 6
图 5:我国医疗 IT 花费及其占卫生总费用比例.......................................................................................................................................... 6
图 6:人口总数及老龄人口占比 ............................................................................................................................................................... 7
图 7:我国各级医院数量 ............................................................................................................................................................................... 7
图 8:我国卫生机构数量 ............................................................................................................................................................................... 7
图 9:医疗信息化企业服务对象产业链 ....................................................................................................................................................... 8
图 10:2017 年我国医疗信息化解决方案行业的竞争格局 ....................................................................................................................... 8
图 11:2017 年医疗信息化及软件生产供应商情况 ................................................................................................................................... 9
图 12:2018 年部分上市公司 HIS 市场份额对比 ...................................................................................................................................... 9
图 13:2018 年部分上市公司非 HIS 市场份额对比 .................................................................................................................................. 9
图 14:2020-25 年中国医疗信息化市场规模预测 ..................................................................................................................................... 9
图 15:2020-25 年中国医疗信息化行业硬件市场规模预测 ...................................................................................................................10
图 16:2020-25 年中国医疗信息化网络设备市场规模预测 ...................................................................................................................10
图 17:2020-25 年中国医疗信息化行业软件市场规模预测 ...................................................................................................................10
图 18:2020-25 年中国医疗信息化行业服务市场规模预测 ...................................................................................................................10
图 19:我国电子病历发展阶段及与美国比较情况 ...................................................................................................................................13
图 20:美国医院 IT 花费占全年预算比例(2004 年) ...........................................................................................................................14
图 21:国内医院 IT 花费占全年预算比例(2018 年) ...........................................................................................................................14
图 22: 2018 年美国 EHR 市场格局..........................................................................................................................................................14
图 23: 2018 年电子病历市场企业份额格局 ............................................................................................................................................14
图 24:美国电子病历使用量飙升 ...............................................................................................................................................................15
图 25:美国电子病历企业 cerner09-15 年股价涨 7 倍 ..........................................................................................................................15
图 26:美国医院更换 EHR(电子病历)产品原因 .................................................................................................................................15
图 27: cerner10 年到 15 年费用增速下降,营业利润上升..................................................................................................................15
图 28: 2005 年美国 EHR 市场格局..........................................................................................................................................................15
图 29: 2018 年美国 EHR 市场格局..........................................................................................................................................................15
图 30:地域扩展效率指标图 .......................................................................................................................................................................18
图 31:人力运营效率指标 ...........................................................................................................................................................................19
图 32:最新 5 年企业医疗信息化业务毛利率...........................................................................................................................................19
图 33:医疗信息化上市公司研发费用及占营收比例 ...............................................................................................................................20
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东兴证券行业报告
医疗信息化产业专题报告:电子病历市场风口正劲
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1. 政策是医疗信息化的核心驱动因素
1.1 政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节
医疗信息化定义:用包含计算机、数据库、网络等在内的信息技术赋能医疗行业,从而提高医疗系统的效率,
降低医疗系统的风险和成本。
医院是医疗信息化的主要对象,围绕医院信息化构建的医疗 IT 系统,医保 IT 系统和医药 IT 系统是医疗信息
化的中心环节。政府、市场和医院三元合一推动医疗信息化进程。
图1:政府、市场和医院发力医疗信息化中心环节
资料来源 : 东兴证 券研究 所
表1:医疗信息化主要政府部门和公众组织
单位或部门
要点
作用
CMIA
中国电子学会医药信息学分会
全国最早的医疗 IT 学术组织
CHIMA
中国医院协会医院信息管理委员会
每年举办学术交流,国内外专家积极参加,展示行业动态、
成果
卫健委
原卫生部和计生委
组织、领导、制定政策、投入资金推动发展
教育部
学校教育培养医疗信息化方面人才
国务院
组织、领导、制定政策、投入资金推动发展
国家中医药管理局
隶属于国家卫生和计划生育委员会
规划、指导和协调中医医疗、科研、教学机构的结构布局
及其运行机制的改革
总后卫生部
中国人民解放军总后勤部卫生部
为中国人民解放军主管卫生工作的业务部门
医保局
国务院直属机构
拟订医疗保障制度的法律法规;负责医疗保障经办管理、
公共服务体系和信息化建设;药品采购等;制定定点医药
机构协议和支付管理办法等
资料来源 : 刘晓强
.
我国医院信息化发展历 程
[J].
中国卫生信息管理杂 志
,2016
年
4
月
,
第
13
卷第
2
期,东兴证券研究所
东兴证券行业报告
医疗信息化产业专题报告:电子病历市场风口正劲
P5
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政府是推动医疗信息化发展的核心。政府能够通过政策、资金、技术、知识传播等,协调市场和医院推动医
疗信息化的发展。如国务院 2009 年颁布《关于深化医疗卫生体制改革的意见》,2018 年组建卫健委和医保
局等从政策和机构层面推动医疗信息化的发展。如教育部 2003 年批准 32 个院校设立医学/卫生信息管理本
科从知识传播等角度促进了医疗信息化的发展。
1.2 政策推动医疗信息化市场代际跃升
财政投入与医保政策刺激医疗信息化从医院管理信息系统(HIS)跨越到医院临床信息系统(CIS)。HIS 以
财务管理为核心,支持医院的行政管理和事务处理。CIS 包含电子病历系统(EMR),医学影像系统(PACS),
实验室信息管理系统(LIS)等,着眼于支持医院医护人员的临床活动。2003 年前后,SARS 刺激财政医疗
投入,叠加全国医保、新农合开始实施推动医院临床信息系统(CIS)发展。
图2:我国医疗信息化历程
资料来源 : 谭志勇
.
医疗信息化行业风口起 航,迎 来快速 增长期
[R].2015,
东兴证券研究所
医改和互联互通需求刺激区域医疗卫生信息化(GMIS)建设。新医改明确信息化是“四梁八柱”中的一根
支柱。医疗体系中的“孤岛”和 “烟囱”系统(如孤立的医院)无法与周围系统沟通,需要建立区域医疗
信息化平台促进设立信息数据标准,实现互联互通。
图3:区域医疗卫生信息化平台
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