报告标题：“20150126-中信建投-盛路通信-002446-车联网综合服务纯正标的，平台化发展看点十足”
报告摘要：该报告聚焦于盛路通信（002446）在车联网领域的布局和发展策略。盛路通信的全资子公司合正电子专注于车载移动互联网产品和服务，其DA智联系统能够与智能手机无缝对接，提供车载移动互联网功能。近期，合正电子发布了DA智联2.0新品，不仅提升了性能，还与汽车电商点嘀互联合作进入车机后装市场，扩展销售渠道。同时，公司推出了智联系统App，以LBS为基础，构建O2O实时交互平台，成为车联网应用入口。公司的目标是发展成为一个车载移动互联网综合服务平台，通过开发更多车载APP应用，加速市场推广。
合正电子在车厂合作方面取得了积极进展，已与东风日产、东本、广本等多个品牌建立了合作关系，并且与奇瑞汽车、上汽通用五菱等多家车厂的合作也进入了实质性阶段。预计2015年车厂销量将超过20万台，超出业绩承诺。2014年，DA系统销量约16万台，净利润超过5000万元，2015年有望达到30万台以上，净利润可能突破1亿元。
此外，FDD牌照发放的预期将推动国内4G网络建设，盛路通信的传统通信天线业务（包括基站天线、微波天线和室分天线）预计将显著反弹，2015年的净利润有望超过3000万元。
报告给出了买入评级，六个月目标价设定为40元，认为盛路通信在车联网行业的战略转型具有前景。随着车载智能终端的业绩支撑和车主用户的增长，公司的估值将显著提升。预计2014年至2016年的EPS分别为0.3元、0.8元和1.26元。
总结：盛路通信通过合正电子的车载智能终端产品（DA智联系统）积极进入车联网领域，计划从硬件供应商转型为综合服务平台。随着车厂合作的深化和FDD牌照发放带来的4G建设机遇，公司有望在传统通信天线业务和车联网业务上实现双轮驱动的增长。作为车联网行业的纯正标的，盛路通信被看好在未来发展中具有巨大的潜力和估值提升空间。
