人们对未来汇率的预期是影响当前汇率的重要因素。
本章将深入分析货币因素和商品供需对长期汇率的影响。
在本章中,首先介绍购买力平价理论,然后介绍购买力平
价理论的修正方法,最后分析货币政策和产品市场变化对
汇率影响。
本章介绍
第一节 购买力平价理论
本节首先介绍一价定律,然后介绍绝对购买力平价和相对购买力平价。
如果没有运输费用和关税壁垒,在自由竞争市场上,按同一货币计量
的商品价格在不同国家均相同。
如当前汇率为 1 美元 =8 人民币,那么,在美国卖 50 美元的一件衬衫,
在中国市场上的价格应为 400 人民币,即相当于 50 美元。如果价格
不 等,国际贸易会导致最终两者均等。
根据一价定律,汇率等于衬衫的人民币价格除以衬衫的美元价格。
P
i
=EP
i
*
→E=P
i
/P
i
*
P
i
:以本币表示的本国 i 商品价格; P
i
* 以外币表示的外国 i 商品价格;
E :名义汇率。
一价定律
20 世纪初,瑞典经济学家古斯塔夫•卡塞尔推广完善了购买力平价理论,
使其成为汇率决定理论的核心。
购买力平价理论:汇率等于两国物价水平之比。 E=P/P
*
说明:一国的价格水平为该国基准商品和劳务篮子内各种商品价格的加
权平均。如果两国的基准商品和劳务篮子构成完全相同,根据一价定律,
用同一货币衡量的两国的价格水平应相同。即:同一货币在两国的购买
力相同。
本国和外国货币衡量的物价(商品篮子价格)分别用 P 和 P* 表示,用
本币衡量的外国物价相当于 EP
*
, 在没有运输费用和贸易壁垒时,该价
格与本国价格 P 相等。 P=EP
*
, 因此,
E=P/P
*
本国价格水平上升 , 本币购买力下降 , 本币贬值。
购买力平价 (PPP) 理论
购买力平价理论建立在一价定律的基础上。如果一价定律成立,只要两国
衡量物价的商品和服务相同且没有关税和运输费用,购买力平价条件必然
成立。
一价定律的要求比购买力平价条件严格 : 一价定律要求两国用同一货币表
示的每一商品的价格均相同。而购买力平价只要求两国用同一货币表示的
整体价格水平相同。即使单个商品不满足一价定律,但购买力平价条件仍
然可以成立。
购买力平价和一价定律的关系