【公司研究】科沃斯（603486）：分享家庭智能化红利，打造服务机器人全球龙头.pdf

科沃斯（603486.SH）是一家专注于家庭服务机器人和清洁类小家电研发、生产和销售的公司。它在中国市场中以扫地机器人产品获得了显著的品牌优势和市场占有率，2017年的国内市场份额达到了47%。公司的业务重心逐渐由清洁类小家电转移到服务机器人业务，2017年服务机器人业务量占比已高达63%，这大幅提升了公司的盈利能力。科沃斯还计划通过首次公开发行股票（IPO）来募资，拟将产能从150多万台提升至500多万台，以缓解产能瓶颈，并为未来市场需求的增长提前做好准备。 科沃斯的营销策略在于持续的品牌推广活动，以培育消费者的品牌认知度。在国内市场取得领导地位之后，公司正积极准备进入国际市场，以扩大全球市场份额。根据报告，家庭智能化时代已经到来，中国扫地机器人行业近年来的年均市场规模可超过80亿元。全球个人消费机器人市场规模预计到2020年将达到45亿美元，到2025年预计将增长至百亿美元。其中，扫地机器人作为个人消费类机器人中的主导产品，占据了全球个人（家庭）消费机器人市场的近70%。 国内服务类机器人市场正进入快速增长期，需求增长的主要因素包括居民收入的提升、人口老龄化以及劳动年龄段人口数量的减少和劳动力成本的提升。2017年，中国的扫地机器人销量约为400万台，是2013年的7倍。尽管如此，国内城镇家庭扫地机器人保有量密度约为62台/千户，覆盖率仅有约6%，因此市场提升空间巨大。报告预测，如果2020年渗透率提升至15%，那么2018-2020年期间，中国扫地机器人的年均需求量将达到600万台，相应的年需求市场规模将超过80亿元。 在国际市场上，全球扫地机器人的主要生产商包括iRobot、Neato、浦桑尼克和科沃斯等。iRobot在消费和军用两大业务板块具有先发优势，是行业领先者。科沃斯作为国内龙头企业，在全球市场中也位列三甲。报告指出，随着科沃斯新产品推出的持续推动和强大的渠道优势，预计公司在行业需求稳步增长的背景下，具有长期的成长潜力，并能与全球顶尖品牌进行市场竞争。 财务指标方面，科沃斯2016年至2020年的营业收入和净利润预期将持续增长。根据市场需求的增长情况、公司的产能和新产品投入进程等公开信息，预计公司2018-2020年将实现的归母净利润分别为4.97亿元、6.55亿元和8.54亿元。不过，报告也提醒投资者注意宏观经济下滑风险、市场竞争加剧风险、技术研发风险以及汇率变动风险等潜在风险因素。 在风险提示方面，报告特别提醒了宏观经济下滑风险、市场竞争加剧风险、技术研发风险和汇率变动风险等，这些都是公司在发展过程中可能面临的挑战。科沃斯在面对这些风险时需要有相应的应对策略和风险管理体系。 科沃斯作为一家集研发、生产和销售为一体的机器人上市公司，在家庭智能化和机器人市场方面具有显著的行业地位和市场前景。公司计划通过提高产能、增强营销力度和进军国际市场来进一步巩固和扩大其在服务机器人行业的全球领先地位。