拥抱5G新趋势，迎接文娱新变局.pdf

2019 Q4 以来传媒行业营收出现负增长，2020 Q1 板块收入同比下滑 10.5%。2019 年传媒行业总营收 4909.89 亿元，同比仅略微增长不到 1%，相较 2018 年增速出现放缓。分季度看，2019 Q2-2020 Q1 传媒行业营收表现较差，其中或因疫情影响（例如：影视剧停拍、广告主停止投放广告等），2020 Q1 传媒行业上市公司营收同比下滑。 2019 年资产减值集中释放，2020 Q1 商誉资产保持平稳。从商誉看，自 2015 年开始传媒行业引发并购潮，行业商誉体量大幅增长。根据并购标的一般 3 年的业绩对赌期，2018、2019 年为业绩承诺到期的高峰时点，公司开始集体对商誉进行减值。从存货看，因 2019 年影视行业强监管等因素，影视存货亦有减值。商誉减值及存货减值两个因素合力致使传媒行业在 2018 及 2019 年资产减值幅度较大。目前来看，传媒行业商誉资产在 2020 Q1 为 991.87 亿元，大幅低于 2016 年的 1252.70 亿元，接近 2015 年的864.79 亿元，商誉减值风险集中释放。