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股指期货套利策略与套利软件交流.pptx

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股指期货与ETF套利策略交流

股指期货套利原理

（1）投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组

合(即二者在组合比例、股指的“价值”与股票组合的市

值方面都完全一致)；

（2）投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资；

（3）卖出一份股指期货合约；

（4）持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到

的所有股息用于投资；

（5）在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合；

（6）对股指期货合约进行现金结算；

（7）用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先借款。

股指期货的策略选择

• 期现套利

• 跨期套利

• 跨市套利

• 跨品种套利

无套利区间

• 所谓无套利区间，是指考虑交易成本后，将期指理论价格

分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，

套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。只有当实际

的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当

实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。

• 相应的无套利区间应为：[Se^(r-q)(T-t)- Tc ，Se^(r-

q)(T-t)+ Tc]

• 其中r为年利率，q为年红利，Tc为交易成本包括：股票买

卖双边手续费0.1%，股票买卖印花税0.1%，股票买卖冲击

成本0.05%，股票组合模拟跟踪误差0.2%，一个月的资金

成本0.4%，期货买卖手续费和冲击成本各位0.2个指数点

。

2021/3/27 4

无套利区间实例分析

2010年1月12日沪深300指数的点位为3535.4点，3月合约

收盘价4140点假设年利率r=5%，年红利q=3%，那么套利区

间是多少？是否存在套利机会？

1003合约的理论价格：

F=Se^(r-q)(T-t)=3535.4×e^(0.05-0.03)(3-

1)/12=3547.2

套利总成本

Tc=50.2

无套利区间为：[3497，3597.4]

1月12日3月份远期合约4140点完全大于无套利区间上界

3597.4点，存在巨大的套利空间，操作上可以买入成分股

同时卖出3月份远期合约实现套利。

2021/3/27 5

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2301_76434705

2023-08-06

资源不错，对我启发很大，获得了新的灵感，受益匪浅。

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