新股定价报告：纳芯微，“感知”未来、“驱动”世界，抢占模拟IC制高点.pdf

**纳芯微新股定价报告概览** 纳芯微电子是一家专注于高性能、高可靠性的模拟集成电路设计的公司，自2013年起，该公司在信号感知、系统互联与功率驱动三大业务领域进行了深入布局，产品线涵盖了800余款芯片，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子市场。尤其在汽车电子领域，纳芯微凭借其车规级芯片的研发能力，已成功进入主流汽车供应链，与比亚迪、五菱汽车、长城汽车、一汽集团和宁德时代等企业建立了合作关系。 **需求分析** 1. **信号感知**：全球MEMS传感器市场在2020年达到121亿美元，中国占比约23.82%，预计2022年中国市场规模将达到1000亿元人民币。纳芯微在信号调理ASIC芯片方面具有竞争优势。 2. **数字隔离**：数字隔离芯片主要应用于工业、汽车、通信等多个领域，市场需求稳定增长。 3. **驱动与采样**：2018年全球驱动芯片出货量为896.37亿颗，预计2023年将达到1221.40亿颗，中国市场增速更快，达到9.33%的CAGR。 **供给分析** 1. **信号感知**：全球MEMS传感器市场由外资主导，但纳芯微作为少数提供MEMS传感器信号调理ASIC芯片的中国厂商之一，有潜力打破市场格局。 2. **数字隔离**：TI、Silicon Labs、ADI等外企占据市场主导，纳芯微目前市场份额约为5.12%，具有一定的竞争力。 3. **驱动与采样**：在驱动和采样芯片市场，纳芯微作为国内少数能够提供车规级产品的公司，2021年已开始批量出货装车。 **增长逻辑** 1. **产品质量**：纳芯微的产品技术指标与国际龙头如ADI、TI相当或更优，展现出强大的研发实力。 2. **多元化发展**：公司产品线覆盖消费电子到泛工业、汽车领域，有望在多个细分市场实现快速增长。 **财务预测** 根据报告，预计纳芯微2022年和2023年的营业收入将分别达到17.21亿元和29.23亿元，同比增长率分别为99.6%和69.9%。同时，归母净利润预测分别为4.62亿元和8.14亿元，保持高速成长态势。 **风险提示** 1. **行业景气度**：如果市场需求不及预期，可能影响公司业绩。 2. **产能扩张**：产能增加速度慢于预期可能限制公司增长。 3. **产品扩展**：新产品推出或市场拓展不如预期，可能影响公司发展。 纳芯微在模拟集成电路领域展现出强劲的增长势头，特别是在汽车电子市场，有望成为中国模拟IC行业的佼佼者。然而，面对行业风险和市场竞争，公司需持续提升技术优势和市场开拓能力，以确保未来的可持续发展。