20210804-华泰证券-凯撒文化-002425-H1业绩同增81%，静待H2大作上线.pdf

本文件是华泰证券对凯撒文化(股票代码: 002425)的中报点评报告，内容涉及凯撒文化2021年上半年（H1）的业绩情况、未来计划发布的几款重要游戏产品、公司股票回购计划以及分析师对公司未来发展的评级和预测。 凯撒文化在2021年上半年的财务表现亮眼，营收和净利润均实现了高速增长。具体来看，其营收、归属于母公司的净利润、扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润分别达到了4.70亿元、2.12亿元和2.10亿元，与上年同期相比分别增长了53.9%、80.6%和88.4%。这一业绩增长速度超过了公司之前预告的业绩增长区间上限。此外，第二季度（Q2）的表现同样强劲，各项财务指标都实现了两位数的同比增长。 在产品方面，凯撒文化储备了多款精品游戏，并与腾讯、字节跳动等头部流量平台展开了深入合作。即将上线的两款大作《荣耀新三国》和《火影忍者：巅峰对决》备受期待。《荣耀新三国》预计于2021年9月初上线，而《火影忍者：巅峰对决》预计在2021年9-10月上线。这些游戏产品有望进一步推动公司的业绩增长。 公司的股票回购计划也值得注意。凯撒文化宣布将使用自有资金通过集中竞价的方式回购部分社会公众股份，用于股权激励或员工持股计划。回购价格不超过13.14元/股，拟回购资金总额为0.5-1亿元。这一行为显示了公司对未来发展的信心，并有助于稳定和激励核心人员。 在业绩预测方面，分析师对凯撒文化持“买入”评级，并给出了目标价11.34元人民币。根据分析师的预测，凯撒文化在2021-2023年的归属于母公司的净利润将分别达到5.19亿元、8.32亿元和12.01亿元。尽管游戏版号的发放存在不确定性，分析师认为公司与头部流量平台的合作以及丰富的产品储备将有助于其长期业绩增长。 此外，报告中还提供了一些财务数据，包括公司股价走势图、基本数据和经营预测指标，以及根据会计年度所做的收入、净利润、每股收益(ESP)、净资产收益率(ROE)、市盈率(PE)、市净率(PB)、企业价值/EBITDA(EVEBITDA)等财务比率的预测。 总而言之，华泰证券的研究报告强调了凯撒文化在游戏行业中的潜力和优势，同时也指出了一些风险因素，如游戏版号发放的不确定性以及游戏产品研发质量的风险。报告建议投资者关注公司的长期发展，并认为目前公司的股票具有投资价值。