这份港股公司研究报告由天风证券发布，主题是奈雪的茶公司（股票代码：2150.HK），评级为“买入”，是首次对该股进行覆盖。奈雪的茶扎根于中国悠久的茶文化，致力于成为中国领先的高端现制茶饮品牌。
报告中提到了新茶饮行业的特点和趋势。新茶饮结合了中国传统的茶文化与现代的消费习惯，创造出一种新的消费方式。到2020年，现制茶饮行业的规模达到了1136亿元人民币，其中高端现制茶饮为129亿元人民币，近五年的年复合增长率（CAGR）为75.8%，预计在2025年将达到522亿元人民币。尽管高端门店的占比不到1%，但行业增长潜力巨大。
报告分析了奈雪的茶的竞争地位，指出头部品牌已经基本确立，CR2（前两大品牌市场份额合计）达到了47%，CR5（前五大品牌市场份额合计）为58%。奈雪的茶通过构建品牌和私域流量池（即直接与消费者建立联系并维护的客户群体），在行业中深耕细作。与咖啡行业的星巴克相比，茶饮同样具有成瘾性和文化属性，有利于品牌推广和维持长期生命力。目前，国内咖啡的头部品牌星巴克和瑞幸的门店数量分别达到了5106间和5910间，而高端茶饮品牌喜茶和奈雪的茶的门店数量分别为690间和556间，意味着渗透率还有较大的提升空间。
在产品创新和营销方面，奈雪的茶拥有强大的产品研发能力和高效的供应链。它通过快速推出新产品，形成规模效应，保持市场竞争力。奈雪的茶与250家知名原材料供应商建立了合作伙伴关系，利用优质原料保证产品品质。公司还在门店设计和营销方面创新，使门店成为顾客社交和休闲的场所，利用线上口碑营销、联名推广及社交媒体创新营销提升品牌知名度。
公司的IT架构和人才储备也是支持快速扩张的关键。奈雪的茶推出了Teacore集成信息平台，帮助公司理解和整理解海量运营数据。高管团队拥有丰富的经验，重视员工培训，并实施了人才先锋计划，以储备未来的管理人才。
财务状况方面，奈雪的茶在疫情的不利影响下，仍然实现了22%的营收增长，2020年营收达到30.57亿元人民币。公司主要采用优质原料，保持了较高的毛利率，且门店网络的快速扩张带来了营收的显著增长，盈利能力正在提升。
报告给出的投资建议是，在2021-2023年期间，奈雪的茶的净利润预计将达到0.74亿元人民币、3.60亿元人民币和6.84亿元人民币，归母净利率分别为1.3%、4.8%和7.0%。报告给出了目标价，并给予了“买入”的评级。但报告也提醒投资者，要关注食品安全风险、门店扩张不及预期的风险、原材料上涨的风险和租金上涨的风险。
这份报告对奈雪的茶的市场定位、品牌策略、产品创新、营销能力、IT系统和人才管理等方面进行了全面的分析，并给出了相应的投资建议和风险提示，为投资者提供了丰富的信息和深入的洞察。
