20210614-天风证券-机械设备行业第三方检测：检测赛道长坡厚雪，多下游共筑行业高需求.pdf

检测行业是国民经济中不可或缺的一个环节，尤其随着现代经济和科技的发展，第三方检测行业逐渐发展成为全球性的市场。该行业在保障产品安全、质量、性能和环保方面发挥着至关重要的作用，为不同产业领域提供技术支持和权威性认证。 在检测行业内部，按照不同的业务类型，可以将其分为检测、检查、鉴定、检疫、计量和安全性评价等多个子领域。具体而言，检测是指对产品进行质量、安全、性能、环保等方面的检验操作；检查则是对产品设计、过程或安装与特定要求的符合性进行审查；鉴定涉及的是提出技术仲裁意见，作为处理矛盾或纠纷的证据或依据；检疫主要针对为了防止传染病传播而采取的措施；计量关注的是单位统一和量值准确性的实现；而安全性评价则运用安全系统工程学理论对系统存在的危险性进行分析。 检测行业的下游市场十分分散，主要包括消费品、工业品、商品贸易以及生命科学、食品和环境等多个领域。其中，工业检测作为最大的细分市场，占据了超过50%的份额，涵盖了建筑、材料、交运、机械设备、能源、石化等多个领域。这表明随着社会科技进步和生产力的提升，检测行业在保障经济发展安全、推动产业升级中扮演着越来越重要的角色。 从行业特点来看，检测企业通常具有较强的议价能力，这是因为它们能够为客户提供质量保证的背书。同时，品牌信誉是检测行业的核心竞争力，一些国际知名的检测企业由于积累了百年的历史信誉，成为市场上的标杆。检测行业的高毛利和现金流创造能力，也使得这个行业的成长性大于周期性，具有较强的抗风险能力。例如，检测企业的净资产收益率（ROE）可以保持在大约30%的水平。 在国际市场上，检测行业的企业成长性较高，且普遍采取并购作为扩张的最佳策略之一。由于市场和下游的分散性，导致检测行业通常呈现较低的集中度。国外的检测企业通过核心业务在国内市场的高市占率（约20%）来实现快速增长，而国内检测市场则由于尚处于发展初期，未来增长潜力巨大。 在市场前景方面，中国检测行业得益于经济高质量发展、消费升级和制造业升级等多重因素的推动，预计将继续保持快速增长。国内检测企业虽然在市占率和现金流水平上与国际企业存在差距，但随着检测市场逐渐走向市场化和集中化，国内检测企业的业绩、市占率和盈利水平有望快速提升，达到国际领先水平。 针对以上分析，天风证券研究所对几家具有潜力的检测企业进行了推荐。比如华测检测，它被认为是对标国际综合性检测企业SGS的国内企业，通过内生增长和外延扩张的双轮驱动实现发展。广电计量，持续推进技术改进计划，致力于发展如食品检测等新兴业务。苏试试验，以其高增长速度和低估值成为投资热点。谱尼测试作为正在全国进行布局的企业，也在市场上具有潜力。 当然，投资检测行业仍需注意潜在风险，诸如新冠疫情的反复、下游产业发展不及预期、市场竞争加剧和政策变动等，都可能对行业和企业造成影响。