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证券研究报告 | 固定收益研究

2019 年 05 月 26 日

固定收益点评

湖北 48 个区县 2018 年经济财政数据大盘点

1. 省级层面：湖北省 18 年一般公共预算收入增速微增

2018 年湖北省 GDP 增速与 2017 年持平。2018 年湖北省 GDP 39366.6 亿

元，仍排全国第 7 位。按可比价计算增长 7.8%，与 17 年持平。一般公共预

算收入为 3307 亿元，被河北省超越，排全国第 10 位，增速为 8.5%，相比

17 年提升 0.1 个百分点。

2018 年湖北省地方政府债务余额增长较快。截至 2018 年末，地方政府债

务余额为 6674.4 亿元，同比增长 16.8%。债务率（地方政府债务余额/综合

财力）为 66.3%，相比 17 年的 65.4%上升 0.9 个百分点。

2. 市州层面：宜昌市 18 年 GDP 增速大幅上升并且一般公共预算收入增速

由负转正

GDP 增速变化方面，宜昌市 GDP 增速相较 17 年提升幅度较大，为 5.3 个百

分点。18 年十堰市 GDP 增速下滑幅度较大，为 2.9 个百分点。

18 年宜昌市一般公共预算收入增速由负转正。增速变化方面，宜昌市、襄

阳市和孝感市相较 17 年提升幅度位列前三，而黄冈市下滑幅度最大，较 17

年下滑 5.6 个百分点。

综合 2018 年经济财政来看，黄冈市、十堰市和鄂州市等有所恶化，宜昌市、

襄阳市、孝感市和咸宁市等明显好转。

3. 区县层面：荆州市下辖区县 18 年 GDP 增速下滑幅度靠前，松滋市、蔡

甸区和黄梅县 18 年一般公共预算收入增速由正转负

GDP 增速变化方面，枝江市、远安县、宜都市等 27 个区县相较 17 年有所

提升，大冶市、京山市和硚口区 18 年 GDP 增速与 17 年持平，其余各区县

增速皆有所下滑。其中，荆州市下辖的荆州区 18 年 GDP 增速下滑幅度最大，

较 17 年下滑 4.4 个百分点。

18 年松滋市、蔡甸区和黄梅县 18 年一般公共预算收入增速由正转负。增

速变化方面，当阳市、宜都市和夷陵区增速相较 17 年提升较多。黄梅县增

速下滑最大，较 17 年下滑 24.5 个百分点。

综合 18 年经济财政来看，黄梅县、蔡甸区、松滋市、东宝区、江夏区、荆

州区和监利县等有所恶化，当阳市、夷陵区、远安县、枝江市、老河口市、

京山市、枣阳市、谷城县和宜都市等明显好转。

风险提示：财政收入超预期下滑。

作者

分析师刘郁

执业证书编号：S0680518080002

邮箱：liuyu@gszq.com

分析师姜丹

执业证书编号：S0680518090003

邮箱：jiangdan@gszq.com

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2019 年 05 月 26 日

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内容目录

湖北省 18 年 GDP 增速与 17 年持平，一般公共预算收入增速微增 ..............................................................................3

2018 年湖北省 13 个市州经济财政债务概览 ..............................................................................................................3

宜昌市 18 年 GDP 增速大幅上升 ........................................................................................................................4

宜昌市 18 年一般公共预算收入增速由负转正 .....................................................................................................5

鄂州市 18 年地方政府债务余额增速超过 40%，荆门市经调整债务率明显降低......................................................6

19 年武汉市城投债到期及回售金额、非标到期金额均最大 ..................................................................................7

2018 年湖北省 48 个区县经济财政债务概览 ..............................................................................................................8

荆州市下辖区县 18 年 GDP 增速下滑幅度靠前 ....................................................................................................9

松滋市、蔡甸区和黄梅县 18 年一般公共预算收入增速由正转负......................................................................... 10

18 年江岸区地方政府债务余额增速超过 85%，蕲春县经调整债务率大幅下降 .................................................... 11

19 年大冶市非标到期金额最大 ........................................................................................................................ 12

2018 年湖北省土地市场概览 .................................................................................................................................. 13

湖北省土地市场成交金额逐年增加，均价先升后降 ........................................................................................... 13

襄阳、咸宁成交金额增长较快，鄂州成交均价增长较快..................................................................................... 14

长阳县土地成交金额及成交均价增长迅速......................................................................................................... 17

风险提示 .............................................................................................................................................................. 21

图表目录

图表 1：2010-2017 年湖北各市州常住人口（万人）

.................................................................................................4

图表 2：2018 年湖北各市州经济情况

.......................................................................................................................5

图表 3：2018 年湖北各市州财政情况（标红的市为一般公共预算收入增速明显提升）

.................................................6

图表 4：2018 年湖北各市州债务情况

.......................................................................................................................7

图表 5：2019 年湖北各市州城投债到期回售及非标债务到期情况（亿元）

..................................................................8

图表 6：2010-2017 年湖北各区县常住人口（万人，近三年年均增速前 20 名）

...........................................................9

图表 7：2018 年湖北各区县经济情况（GDP 排名前 20）

......................................................................................... 10

图表 8：2018 年湖北各区县财政情况（一般公共预算收入排名前 20，标红的区县为一般公共预算收入增速明显提升）

图表 9：2018 年湖北各区县债务情况（地方政府债务余额排名前 20，标红的区县债务率较重）

................................. 12

图表 10：2019 年四川各区县城投债到期回售及非标债务到期情况（亿元，总计金额排名前 20）

............................... 13

图表 11：2015-2018 年湖北省土地成交情况

........................................................................................................... 14

图表 12：2018 年湖北各市州土地成交情况（亿元、万平方米、元/平方米）

............................................................. 15

图表 13：2018 年湖北各市州住宅用地成交情况（亿元、万平方米、元/平方米）

...................................................... 15

图表 14：2018 年湖北各市州商服办公用地成交情况（亿元、万平方米、元/平方米）

............................................... 16

图表 15：2018 年湖北各市州工业仓储用地成交情况（亿元、万平方米、元/平方米）

............................................... 17

图表 16：2018 年湖北各区县土地成交情况（亿元、万平方米、元/平方米，土地成交金额前 20 名）

......................... 18

图表 17：2018 年湖北各区县住宅用地土地成交情况（亿元、万平方米、元/平方米，土地成交金额前 20 名）

............ 19

图表 18：2018 年湖北各区县商服办公用地土地成交情况（亿元、万平方米、元 /平方米，土地成交金额前 20 名）

..... 20

图表 19：2018 年湖北各区县工业仓储用地土地成交情况（亿元、万平方米、元 /平方米，土地成交金额前 20 名）

..... 21

2019 年 05 月 26 日

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湖北省 18 年 GDP 增速与 17 年持平，一般公共预算收入增

速微增

2018 年湖北省 GDP 增速与 2017 年持平。2018 年湖北省 GDP 39366.6 亿元，仍排全

国第 7 位。按可比价计算增长 7.8%，与 17 年持平。2018 年除湖北外，仅有河北、福

建、陕西、内蒙古、辽宁和甘肃 GDP 增速与 17 年持平或有所增长，其余省份均有不同

程度下滑。

2018 年湖北省一般公共预算收入为 3307 亿元，被河北省超越，排全国第 10 位。同

比增速为 8.5%，与 17 年的 8.4%相比增长 0.1 个百分点。税收收入占比 74.5%，比 17

年的 69.2%上升 5.3 个百分点，财政收入的质量有所提高。一般公共预算支出为 7257.6

亿元，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为 45.6%，相比 17 年的 47.8%

下降了 2.2 个百分点。政府性基金收入为 3535.1 亿元，同比增长 45.2%。

2018 年湖北省地方政府债务余额增长较快。截至 2018 年末，地方政府债务余额为

6674.4 亿元，同比增长 16.8%。债务率（地方政府债务余额/综合财力）为 66.3%，相

比 17 年的 65.4%上升 0.9 个百分点。

湖北省地方政府债务余额增长较快主要原因是，2018 年财政部核定湖北地方政府债务新

增限额为 1015 亿元，相比 2017 年的 743 亿元，大幅增长 36.6%。其中用于发行地方

政府债券限额为 1011.7 亿元，债券资金主要围绕“补短板”三年行动计划、长江生态修

复等重大工程和公路、棚户区改造、土地储备等重点建设项目安排使用。而湖北省的综

合财力因政府性基金收入的大幅增长，亦实现 15.1%的增长，因此湖北省债务率仅略微

上升。

2018 年湖北省 13 个市州经济财政债务概览

湖北省下辖 12 个地级市、1 个自治州，内部发展非常不平衡，呈现省会武汉市“一家

独大”的格局，经济财政等各项指标遥遥领先，与其他地区不在一个量级上。总体来看，

湖北省各市州可以分为三个梯队：第一梯队为武汉市，作为湖北省的中心城市，不仅城

市发展建设成熟，还拥有武汉大学、华中科技大学等众多高校，常住人口稳步增长，近

3 年年均增速为 1.8%。第二梯队为襄阳市和宜昌市，是湖北省大力发展的两个副中心城

市，常住人口缓慢增长，近 3 年年均增速均为 0.3%。第三梯队是其余各市州，经济规

模偏小，常住人口数量较为稳定。

综合 2018 年经济财政来看，黄冈市、十堰市和鄂州市等有所恶化，宜昌市、襄阳市、

孝感市和咸宁市等明显好转。

2019 年 05 月 26 日

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图表 1：2010-2017 年湖北各市州常住人口（万人）

市州

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

近 3 年年

均增速

武汉市

978.5

1002.0

1012.0

1022.0

1033.0

1060.8

1076.6

1089.3

1.8%

咸宁市

296.4

246.8

247.5

248.5

248.9

250.7

252.6

253.5

0.6%

鄂州市

104.9

105.1

105.4

105.7

105.9

106.0

106.9

107.7

0.6%

十堰市

334.1

334.8

335.7

336.7

337.3

338.3

340.9

341.8

0.4%

恩施州

397.6

329.7

330.6

331.2

331.8

332.7

334.6

336.1

0.4%

黄冈市

616.2

621.0

623.2

625.2

626.3

629.1

632.1

634.1

0.4%

随州市

257.1

217.0

217.8

218.0

218.4

219.1

220.2

221.1

0.4%

孝感市

481.5

482.5

483.3

485.3

486.1

487.8

490.4

491.5

0.4%

襄阳市

550.0

552.7

555.1

559.1

560.0

561.4

563.9

565.4

0.3%

黄石市

242.9

243.5

244.1

244.5

244.9

245.8

246.6

247.1

0.3%

宜昌市

406.0

406.9

408.8

409.8

410.5

411.5

413.0

413.6

0.3%

荆门市

287.4

288.0

288.5

288.7

288.9

289.6

290.1

290.2

0.1%

荆州市

569.2

570.4

571.9

573.9

574.4

570.6

569.8

564.2

-0.6%

全省合计

5723.8

5758.0

5779.0

5799.0

5816.0

5851.5

5885.0

5902.0

0.5%

资料来源：Wind，国盛证券研究所

宜昌市 18 年 GDP 增速大幅上升

GDP 总量方面，2018 年武汉市仍处于绝对领先地位，为 14847.3 亿元。其次是襄阳市

和宜昌市，分别为 4309.8 亿元和 4064.2 亿元。GDP 增速方面，2018 年咸宁市和鄂州

市超过 8%，分别为 8.5%和 8.2%。武汉市、孝感市、荆门市和黄石市均为 8%。恩施

土家族苗族自治州（以下简称“恩施州”） GDP 增速明显落后于其余各市州，仅为 6.2%。

GDP 增速变化方面，宜昌市 GDP 增速相较 17 年提升幅度较大，为 5.3 个百分点。17

年受环保督查和安全生产专项整改等因素影响，使得宜昌市支柱产业之一的化工行业受

到较大冲击，叠加宜昌的宜化集团部分停产、业绩大幅亏损，使得宜昌市 17 年 GDP 增

速大幅下降至全省倒数第一。而 18 年上述现象有所好转，因此 GDP 增速相较 17 年大

幅上升。18 年十堰市 GDP 增速下滑幅度较大，为 2.9 个百分点。主要由于支柱产业之

一的汽车行业 18 年工业增加值增长仅为 3.2%，相较 17 年的 19.6%大幅下降。

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