高等教育出版社财务管理件253 财务杠杆和资本结构财务杠杆PPT学习教案.pptx

【财务杠杆和资本结构】是财务管理中的核心概念，主要探讨企业如何通过负债筹资来增加股东收益，以及这种策略可能带来的风险。财务杠杆涉及到企业的息税前利润（EBIT）、利息费用和税后利润之间的关系。 【息税前利润】是企业在支付利息和税费之前的利润，它是衡量企业盈利能力的关键指标。当企业的息税前利润增加时，由于固定的债务利息支出不变，因此【财务杠杆利益】得以体现，即税后利润的增长速度超过息税前利润的增长速度。相反，如果息税前利润下降，税后利润将以更快的速度下降，这增加了企业的财务风险。 【财务杠杆系数】是用来量化这种效应的工具，它表示普通股每股收益的变动率相对于息税前利润变动率的比例。这个系数表明了息税前利润变动对普通股股东收益的影响程度。简化公式为：财务杠杆系数 = 息税前利润 / (税前利润 - 利息费用)。在没有优先股的情况下，公式进一步简化为：财务杠杆系数 = (税前利润 + 利息费用) / 税前利润。 例如，一个公司的年度固定债务利息是500万元，优先股股利是150万元，所得税税率是25%，息税前利润为1600万元。此时，财务杠杆系数可以通过计算得出，如果息税前利润翻倍，普通股收益将增长1.78倍，反之亦然。 财务杠杆系数的大小与企业的【资本结构】紧密相关，即负债与权益的比例。负债比例越高，财务杠杆系数越大，这意味着更高的财务风险，因为债务利息是固定的，即使利润下降，企业仍需支付这些利息。然而，较高的财务杠杆系数也可能带来更大的预期每股收益，因为它放大了利润增长的效果。 【财务风险】是指由于负债筹资而产生的所有者权益波动的风险。负债比例高的企业，财务风险较大，因为企业的盈利水平必须足够覆盖利息支付，否则可能导致偿债困难，进而影响到所有者的权益。 总结来说，财务杠杆和资本结构是企业决策中重要的考虑因素，企业需要在追求财务杠杆利益的同时，充分评估和管理相应的财务风险。通过合理安排资本结构，企业可以在保证财务安全的前提下，有效地提高股东回报。