财务管理第7章 经营杠杆和财务杠杆.pptx

经营杠杆和财务杠杆是财务管理中的两个重要概念，它们用来分析企业利润对销售量变化的敏感度，以及财务结构如何影响企业的盈利能力。 经营杠杆主要涉及到企业的固定成本和变动成本。在案例中，甲企业两年的销售收入分别为12,000万元和15,000万元，增长率为25%。而变动成本随着销售收入按比例增加，固定成本不变，导致息税前利润（EBIT）从1,000万元增长到2,500万元，增长率高达150%。这是因为固定成本在销售收入增长时并不会相应增加，因此每增加一单位销售收入，利润增长的比例会超过销售收入增长的比例，这就是经营杠杆效应。甲企业的情况显示了高经营杠杆：由于固定成本占比较高，销售收入的小幅增长可以带来EBIT的大幅增长。 财务杠杆则涉及企业的债务成本，即利息支出。甲企业每年的利息费用为500万元，不随销售收入的变化而变化。当EBIT增长时，税前利润（EBIT减去利息）和税后利润（税前利润减去所得税）也会相应增长。在2001年，由于EBIT增长了150%，税前利润增长了300%，超过了EBIT的增长率。这是因为财务杠杆效应：企业在使用债务资金时，其利润受固定利息支出的影响，利润增长速度会超过EBIT的增长速度。 乙企业的情况与甲企业类似，但变动成本占比更高（60%），固定成本更低，这将导致其经营杠杆效应相对较小，意味着销售收入增长对EBIT的影响不如甲企业显著。然而，乙企业的财务杠杆效应可能与甲企业相同，因为没有给出利息费用的具体数据。 总结来说，经营杠杆和财务杠杆是衡量企业盈利风险的工具。高经营杠杆表明企业对销售波动的敏感性较高，因为固定成本比例大，可能导致利润大幅波动。高财务杠杆则表示企业对债务负担的敏感性高，利息费用的固定性可能导致税前利润和税后利润的增长率超过EBIT的增长率。企业应根据自身的业务特性和市场环境合理配置经营杠杆和财务杠杆，以实现利润最大化并控制风险。