汽车行业3月月报：行业磨底过程中，批发零售折扣数据向好，库存处于同期低位-0429-申万宏源-25页.pdf

【汽车行业3月月报】揭示了中国车市在2019年3月期间的一些关键趋势和变化。尽管整体行业仍在底部调整，但批发和零售数据的折扣情况呈现出积极信号，库存水平则维持在同期低位。 1. **车市消费景气度回升**：3月份的批发端销量虽仍呈负增长，但下滑幅度显著收缩，为-5.2%，而零售端销量也显示出边际回暖迹象。中国汽车流通协会的数据显示，3月经销商库存预警指数下降，库存系数同比上升但环比改善，表明库存去化状况良好。 2. **商用车市场表现突出**：3月，重中轻卡销量增速上升，重卡销量实现同比增长7.1%，这得益于国家和地方固定资产投资的增加，刺激了对工程机械和重卡的新车需求。同时，轻卡销量增长归因于多项政策利好，如营运和驾驶员证件的取消以及老旧车辆淘汰。 3. **新能源汽车市场保持高增长**：3月新能源汽车销量达到11.3万辆，同比增长67.3%，产销量同比增长超过60%。补贴退坡过渡期内，制造商通过稳价政策刺激消费，预计4月销量增速将持续高位。 4. **品牌竞争格局**：日德系品牌在车市中表现出色，尤其在轿车市场，丰田雷凌、本田思域和大众朗逸等车型的批发销量增长明显。在零售端，日系品牌如日产轩逸和本田思域的增速超过整体车市。 5. **车型折扣率下降**：4月，各车型的折扣率整体下降，其中微型车、中大型车和紧凑型车的下降幅度最大，显示终端需求正在回暖，主机厂增加排产以满足市场需求。 6. **投资建议**：报告推荐关注日系产业链（如星宇股份、广汽集团）和智能驾驶产业链（如华域汽车、德赛西威、均胜电子、保隆科技），这些企业在各自领域有独特成长逻辑，有望在行业发展中受益。 总体来看，2019年3月的中国汽车市场在经历低谷后呈现一定的复苏迹象，特别是商用车和新能源汽车领域展现出较强的增长潜力。同时，日系品牌和智能驾驶相关企业值得关注，它们可能成为行业反弹中的重要力量。然而，行业整体仍在磨底阶段，未来走势还需密切关注政策和市场动态。