房地产开发行业1~4月统计局数据及行业基本面深度点评：施工承托投资，资金回升显著-0521-中信建投-19页.pdf
需积分: 0 14 浏览量
2023-07-27
13:32:54
上传
评论
收藏 923KB PDF 举报
请参阅最后一页的重要声明
证券研究报告·行业深度研究
施工承托投资 资金回升显著
——1-4 月统计局数据及行业
基本面深度点评
土地端：扩储意愿仍然较低，但溢价率持续回暖。1-4 月房地产
开发企业累计土地购置面积同比下降 33.8%，跌幅增加 0.7 个百
分点。当前土地市场的主要矛盾仍然聚焦在政府对于供地节奏的
把控和低库存下房价上涨的压力对于供给端的需求，未来土地市
场走势主要取决于供给端政府对于土地出让节奏的把控。
开工端：单月低基数下略有回落。1-4 月房屋新开工面积 5.86 亿
平方米，同比增长 13.10%，增速提高 1.2 个百分点。我们认为在
当前市场销售热度尚可趋势下，房企的推盘意愿将有望持续，新
开工规模短期内仍将延续稳定趋势。
投资端：投资高位运行。1-4 月全国房地产开发投资 3.42 万亿元，
同比增长 11.9%，增幅较 1-3 月扩大 0.1 个百分点。我们判断未来
土地成交价款增速下降，土地购置费增速将逐渐回落，施工将成
为驱动投资的主要动力，投资数据更具质量。
销售端：面积金额齐反弹。1-4 月全国商品房累计销售面积 5.12
亿平方米，同比下降 0.3%，跌幅较上月收窄 0.6 个百分点。叠加
棚改货币化退潮，未来行业调整与城市分化将并行，核心一二线、
强三线城市优势突出，回调压力将主要集中在一般的三四线城
市。
供给端：供给放量，批售比持续上行。本月供给放量，批售比由
上月的 0.73 提升至 0.85，但总体仍然呈现供不应求的态势。我们
认为未来随着开发商推盘力度的提升，重点城市的供给量将进一
步提升，供需不足的矛盾将得到缓解，批售比或将不断提升至 1
附近。
库存端：去化加速，库存拐头下行。自年初以来连续四月下行，
去化周期受销售回暖影响，由上月的 10.76 个月降至 9.9 个月。
资金端：到位资金回升，按揭信贷回暖。房地产市场依然在可控
范围之内，个人住房贷款余额一直保持比较健康的增速平稳发
展。我们认为未来房贷利率仍有进一步宽松的空间。
政策端解读：中央层面：住建部重提“房住不炒”、户籍制。地方
层面：一城一策大环境下人才政策频出、苏州等地政策边际收紧
度改革提速。2019 年各地已公布的棚改计划滑落幅度较大。
维持
买入
江宇辉
发布日期：
2019 年 05 月 21 日
市场表现
相关研究报告
-33%
-23%
-13%
-3%
7%
2018/5/15
2018/6/15
2018/7/15
2018/8/15
2018/9/15
2018/10/15
2018/11/15
2018/12/15
2019/1/15
2019/2/15
2019/3/15
2019/4/15
房地产开发
沪深300
房地产开发Ⅱ
剩余18页未读，继续阅读
资源评论
