【天马科技(603668)鳗鲡龙头分析】
天马科技，作为一家在特种水产业、畜牧业、一二三产业、海洋食品及海洋种业领域全面发展并具有显著影响力的现代渔牧集团，尤其在鳗鲡配合饲料市场占据领先地位。自2001年成立以来，公司不断扩大业务版图，不仅在饲料业务上稳步前进，更积极布局鳗鱼产业链上下游，以实现鳗鲡产业的垂直整合。
鳗鲡行业具有全球性的供需特点，其中日本鳗苗的捕捞量对市场价格有着关键影响。近年来，日本鳗苗捕捞量呈现低位，2023年4月25日东亚地区的捕获量为近三个捕捞季最低，预示着23-24年的鳗鱼价格将呈现上行趋势。这种价格上涨的背景，叠加天马科技自身在鳗鱼养殖规模上的快速增长，将为公司带来显著的利润弹性。
天马科技在特种水产料业务上展现出强劲的增长势头，2015年至2022年间销量从6.7万吨增长至20.6万吨，远超行业平均水平。公司积极投苗，预计2023年和2024年投苗量分别达到1.2亿尾和1.5亿尾，这将推动2023年至2024年的出鱼量维持高速增长，理论出鱼量分别可达2.24万吨和3.56万吨。
根据财务预测，2023年至2025年，天马科技的EPS（每股收益）分别为1.38元、1.88元和2.30元。考虑到行业周期性和公司业务的成长性，招商证券给出了2023年15倍PE的目标估值，对应目标价20.7元，并首次给予“强烈推荐”投资评级。
然而，投资天马科技也需注意潜在风险，包括自然灾害可能影响种苗投放和存活率，成本波动、鳗鱼价格周期性变动以及宏观经济环境变化等。此外，食品安全问题也是公司需要关注和管理的关键风险。
总结来说，天马科技凭借其在鳗鲡产业链中的领先地位，以及行业价格上行周期的有利条件，有望在未来几年内实现业绩的快速增长。投资者应综合考虑行业动态、公司战略和潜在风险，做出明智的投资决策。
