广发证券-农林牧渔行业转基因专题六：基因编辑技术应用前景光明，国内政策支持力度加大-230511.pdf

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[Table_Page]
行业专题研究|农林牧渔
2023 年 5 月 11 日
证券研究报告
[Table_Contacter ]
本报告联系人： 周舒玥 zhoushuyue@gf.com.cn
[Table_Title]
农林牧渔行业
转基因专题六：基因编辑技术应用前景光明，国内政策支持力度加大
[Tabl
e_Author]
分析师：
钱浩
SAC 执证号：S0260517080014
SFC CE.no: BND274
021-38003634
shqianhao@gf.com.cn
[Table_Summary]
核心观点：
基因编辑技术优势显著，应用前景广阔。全球农业育种正由转基因育种 3.0 版迭代升级到以基因编辑技术为代
表的智能设计育种 4.0 版。基因编辑技术指通过在活体基因组中进行 DNA 插入、删除、修改或替换，对生物体
的特定目标基因进行定点“编辑”。相比转基因，基因编辑能够在不引入外源基因的情况下，对特定的内源基因
进行更为精准的修饰。基因编辑历经三代技术演替，如今第三代 CRISPR/Cas 系统介导的基因编辑技术以其精
度高、风险性低、可操作性强、适用性广等优势，成为全球应用范围最广的基因编辑工具。
美国位居基因编辑专利布局领先地位，海外监管态度趋于开放。2013 年以来，CRISPR/Cas9 相关基因编辑工
具的开发、改造和应用在全球呈爆炸性增长趋势，美国以占据全球 57%的专利来源在 CRISPR/Cas 研发创新及
相关专利的申请中处于绝对领先地位，以 MIT 张锋团队为核心的博德研究所与以 Jennifer Doudna 为核心的加
州大学系统为两大基因编辑技术专利巨头。
国内政策支持力度加大，基因编辑产业化应用迎曙光。2023 年 4 月 28 日，农业农村部发布《农业用基因编辑
植物评审细则（试行）》和《2023 年农业用基因编辑生物安全证书批准清单》，山东舜丰生物科技有限公司的“突
变 gmfad2-1a 和 gmfad2-1b 基因品质性状改良大豆 AE15-18-1”获批生产应用安全证书，为我国首个基因编辑
安全证书，基因编辑作物产业化进程有望提速。
国内企业加速研发储备，抢占技术及专利布局制高点。根据 incoPat 数据库统计，2013-19 年我国基因编辑专
利申请量在全球的占比从 11.6%提升至 29.7%，研发主体主要为农业类高校及研究所。2020 年以来，企业在基
因编辑领域的研发布局和技术储备提速，逐步成为产业化发展的中坚力量：（1）隆平高科：种业科学院生物技
术团队围绕水稻构建基因编辑载体 54 个，创制低镉、香型、糯稻、高淀粉含量及抗病等目标性状新种质 23 个；
（2）大北农：旗下创种基因专注玉米、水稻、大豆等基因编辑技术研发，2022 年旗下金色农华种业与中国农
科院作物科学研究所联合开展水稻基因编辑技术研发和生物育种推广应用；（3）先正达：拥有具备自主知识产
权的 Hi-Edit 单倍体基因编辑技术，与中国农科院、中国农大等科研院所开展大量基因编辑领域合作。
投资建议：关注国内种企在基因编辑技术领域的研发布局和技术储备，先行者有望获得先发优势。建议关注隆
平高科、大北农、先正达（拟上市）等。
风险提示：政策风险、食品安全、研发进展不达预期。
[Table_Report]
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[Table_PageText]
行业专题研究|农林牧渔
[Table_impcom]
重点公司估值和财务分析表
股票简称
股票代码
货币
最新
最近
评级
合理价值
EPS(元)
PE(x)
EV/EBITDA(x)
ROE(%)
收盘
价
报告日期
（元/股）
2023E
2024E
2023E
2024E
2023E
2024E
2023E
2024E
温氏股份
300498.SZ
CHY
18.82
2023/4/26
买入
26.90
1.13
2.37
16.65
7.94
13.99
7.47
15.8
24.8
牧原股份
002714.SZ
CHY
46.85
2023/4/28
买入
61.08
2.83
4.72
16.55
9.93
8.55
5.93
17.7
22.8
海大集团
002311.SZ
CHY
51.25
2022/2/27
买入
73.75
2.99
-
17.14
-
14.04
-
18.3
-
禾丰股份
603609.SH
CHY
10.00
2023/1/30
买入
13.65
0.86
0.86
11.63
11.63
7.50
7.50
10.7
10.7
立华股份
300761.SZ
CHY
36.09
2023/4/23
增持
47.72
2.84
2.82
12.71
12.80
8.82
8.19
13.4
11.8
圣农发展
002299.SZ
CHY
20.26
2021/10/17
增持
25.00
1.39
-
14.58
-
9.86
-
18.8
-
普莱柯
603566.SH
CHY
27.38
2023/4/28
买入
27.60
0.73
0.99
37.51
27.66
27.57
21.11
8.4
10.2
科前生物
688526.SH
CHY
24.25
2021/8/26
买入
39.54
2.01
-
12.06
-
17.69
-
18.5
-
唐人神
002567.SZ
CHY
7.18
2022/10/30
买入
9.60 1.20 1.26
5.98
5.70
4.66
3.83
21.4
19.9
天康生物
002100.SZ
CHY
8.90
2023/2/1
买入
14.35 1.04 1.23
8.56
7.24
4.84
4.45
15.9
15.7
新希望
000876.SZ
CHY
12.64
2022/10/31
买入
17.60 1.76 1.74
7.18
7.26
5.31
4.94
22.3
20.2
邦基科技
603151.SH
CHY
18.11
2023/4/24
买入
32.16 1.09 1.45
16.61
12.49
12.32
9.62
13.0
14.7
数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
备注：表中估值指标按照最新收盘价计算
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[Table_PageText]
行业专题研究|农林牧渔
目录索引
一、基因编辑技术优势显著，应用前景广阔....................................................................... 5
（一）全球育种技术发展：由转基因 3.0 向智能设计育种 4.0 时代迈进 ................... 5
（二）什么是基因编辑技术？ .................................................................................... 7
（三）第三代基因编辑技术优势显著，应用前景光明 ................................................ 9
（四）美国位居基因编辑专利布局领先地位，海外监管态度趋于开放 .................... 10
二、国内政策支持力度加大，种企加速研发及技术储备 .................................................. 12
（一）我国首个基因编辑安全证书获批，基因编辑产业化应用迎曙光 .................... 12
（二）国内企业加速研发储备，抢占技术及专利布局制高点 ................................... 13
三、投资建议 .................................................................................................................... 17
四、风险提示 .................................................................................................................... 17
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[Table_PageText]
行业专题研究|农林牧渔
图表索引
图 1：全球农业育种技术发展趋势 ......................................................................... 5
图 2：全基因组选择农作物培育过程 ..................................................................... 6
图 3：合成农作物培育过程 .................................................................................... 6
图 4：三种基因编辑技术方法原理示意图 .............................................................. 8
图 5：CRISPR/Cas9 基因剪刀实现对特定 DNA 位点的精准识别及切割 .............. 8
图 6：CRISPR/Cas9 开发者荣获 2020 年诺贝尔化学奖 ....................................... 8
图 7：基因编辑和转基因技术的本质区别 .............................................................. 9
图 8：2013-21 年 CRISPR/Cas 基因编辑技术专利申请数量变化 ....................... 11
图 9：美国在 CRISPR/Cas 技术专利优先权上占据数量优势 .............................. 11
图 10：植物 CRISPR 基因编辑技术中国专利申请人排名 ................................... 14
图 11：植物 CRISPR 基因编辑技术中国专利申请人国别分析 ............................ 14
图 12：中国科学院 CRISPR-Cas 基因编辑技术专利申请年度趋势 .................... 14
图 13：中国农业科学院 CRISPR-Cas 基因编辑技术专利申请年度趋势 ............. 14
图 14：山东舜丰生物科技有限公司发展历程 ...................................................... 17
表 1：转基因的定义、技术原理、技术分类、性能分类 ........................................ 5
表 2：基因编辑、全基因组选择、合成生物技术发展介绍 ..................................... 6
表 3：基因编辑的定义、技术原理、技术分类、同转基因对比 ............................. 7
表 4：三代基因编辑技术工具介绍及应用情况 ....................................................... 7
表 5：三代基因编辑技术对比 .............................................................................. 10
表 6：2013-2021 年全球前 15 位 CRISPR-Cas 基因编辑技术专利申请人情况 .. 11
表 7：海外部分国家及地区基因编辑技术监管规范性文件一览 ........................... 12
表 8：我国基因编辑相关政策法规文件一览......................................................... 13
表 9：2013-2021 年我国前 15 位 CRISPR-Cas 基因编辑技术专利申请人情况 .. 15
表 10：我国企业在植物基因编辑技术领域的研发及技术储备 ............................. 15
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