资本预算是企业做出长期投资决策的关键过程，涉及对投资项目的分析、选择以及现金流的预测。在第十二章“资本预算与现金流量预测”中，主要探讨了以下几个核心知识点：
1. **资本预算定义**：资本预算是指企业提出长期投资方案（通常超过一年的回收期）并对其进行分析和选择的过程，旨在最大化企业的经济效益。
2. **资本预算步骤**：
- 提出与公司战略目标一致的投资建议。
- 预测投资项目产生的税后增量营业现金流量。
- 依据收益最大化标准筛选投资项目。
- 对已选择的投资项目进行持续评估和调整，并审计已完成的项目。
3. **投资项目分类**：包括新产品开发、现有产品改进、设备更换、研发、勘探以及安全或环保设施等。
4. **决策层级**：投资方案的批准通常涉及部门主管、工厂经理、负责营业的副总裁、财务经理下的资本支出委员会、总裁甚至董事会，审批层级取决于投资规模和战略重要性。
5. **预测现金流量**：
- 关注的是现金而非会计收入，且是营业性质而非融资性质的现金流量。
- 忽略沉没成本，考虑机会成本，因项目投资引起净营运资金的变化，以及通货膨胀的影响。
6. **税收和折旧**：加速折旧方法如MACRS（Modified Accelerated Cost Recovery System）可以降低税收负担，折旧是非现金费用，但会影响应纳税额。MACRS将资产分为不同类别，规定不同的折旧年限。
7. **折旧基数**：在税收计算中，资产的全部购置成本加上资本性支出，构成了折旧基数，是税法允许在一定期限内从应税收入中扣除的数额。
8. **资本性支出**：指能带来未来收益的支出，如运输和安装费用。
9. **已折旧资产处理**：出售已折旧资产可能产生资本收益或损失，过去资本收益税可能低于经营所得税，但现在两者税率可能相等。
10. **增量现金流量计算**：
- 初始现金流出量包括新资产成本、资本性支出、净营运资本变动、旧资产出售收入及相应税负。
- 期间增量现金流量是税后利润加上折旧。
- 期末增量现金流量是最后一期的净现金流量。
通过以上步骤和原则，企业能够全面评估投资项目的经济效益，以作出明智的决策。在实际操作中，还需要考虑市场环境、风险因素和财务政策等多方面影响。
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