任泽平-中国经济的十大规律.pdf
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2024-04-10
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做投资、做企业、做事有没有捷径？如果有的话，就是掌握规律，按照规律办事。近年有
些朋友建议我总结一下中国经济运行的基本规律，方便大家了解和运用，限于智识有限以
及忙碌交织，一直未能落笔。近来重读经典，抚今追昔，遂一日而就。初稿洋洋洒洒 1 万
多字，后来割爱、删繁就简为 2500 字，大家几分钟就能读完。
从事了 20 年的宏观经济研究，先后在公共政策部门、金融机构等工作，结合长期以来的
观察、实践以及国内外研究成果，概括出中国经济的十大规律，才疏学浅，难免有遗珠之
憾，野人献曝，与你分享。看懂宏观趋势，把握投资机会，选择优于努力。
第一大规律，长期的经济增长模型取决于资本、劳动和技术三大要素，这是世界各国兴衰
的第一性原理。中国经济过去高速增长受益于三大红利：改革开放红利、全球化红利和人
口红利，全球化带来了资本和技术，1962-1976 年婴儿潮带来了劳动力，改革开放则通过
制度变革将这三大要素、两大红利结合起来，释放了 14 亿人创造财富的巨大潜力。现在
这三大要素和三大红利的内涵均已发生变化，政策和战略正在作出调整，推动中国经济从
高速增长转向高质量发展。作者原来的国务院发展研究中心团队在 2010 年提出“增长阶段
转换”，作者下海以后在 2014 年提出“新 5%比旧 8%好”“经济 L 型”，2017 年提出“新周
期”。
第二大规律，地方 GDP 锦标赛引发县域竞争，实现了政府和企业的激励相容，各地区呈
万马奔腾、你追我赶的势头。GDP 增长快的地区，地方干部升迁的快，因此地方政府大力
招商引资，改善营商环境，积极为企业服务，政府和企业心往一块想，劲往一起使。这是
国际学术领域总结的中国经济发动机的一大秘密。
第三大规律，基础设施是典型的公共产品，具有强外部性，容易由于搭便车和公地悲剧现
象导致供给不足进而制约经济增长，因此当期由政府提供，长期再通过经济增长和税收增
长受益。中国是超前大规模基础设施建设的受益者，展现了举国体制的优势。过去 40
年，公路、桥梁、高铁、机场等大规模超前建设，大幅降低了企业物流成本，提升了物流
效率，是中国快速崛起成为“世界工厂”“世界制造中心”的法宝。3G、4G 的超前建设，带来
了互联网经济爆发式增长，移动支付、新零售、共享经济等蓬勃兴起，中美引领了过去 20
年全球互联网经济的大发展。现在中国正在新能源、5G、充电桩、数据中心、人工智能、
特高压等新基建领域进行超前布局，培育新经济、新技术、新产业。1978 年中国人均
GDP 不如印度，2021 年是印度的 3 倍多。作者在 2020 年初倡导“新基建”，专著《新基
建》荣获中组部第五届党员培训创新教材奖。
（精选研报纪要杂志＋V 入群：up0668899）
第四大规律，企业家精神是最重要的生产要素之一，企业家承担了创新创业的巨大风险，
相应地获得剩余价值。中国不断推动资本、劳动、土地、数据信息、技术等要素市场化，
并加大产权保护力度，企业家将上述生产要素组合起来参与市场竞争。中国涌现出一批具
有“企业家精神”的企业家，成为时代的弄潮儿。
第五大规律，中国经济高速增长带来了巨大的财富机会，成为全球创造财富最好的沃土。
中国拥有 14 亿人口的全球最大统一市场，过去 40 年以年均 9%以上的实际 GDP 增长，名
义经济增速达到 12%，这就是宏观上的投资回报率，远超世界上同期任何国家。40 年
前，中国人给世界留下的印象是一穷二白，40 年后，中国成为全球奢侈品消费的第一大
国。国民经济虽然有几百个行业，几千家上市公司，但是化繁为简，可以分为三大类：辛
苦不赚钱、赚辛苦钱、赚钱不辛苦，从投资的角度，选择优于努力，赚钱不辛苦的行业经
常诞生大牛股。
第六大规律，经济周期是市场经济环境下的客观存在和规律，由库存调整、产能调整、创
新集聚发生及其退潮、人性等因素嵌套而成，经济总是从复苏、过热、滞涨、衰退再到复
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