### 上海证券交易所市场质量报告（2018）关键知识点解析
#### 一、引言
本报告针对上海证券交易所（简称“上交所”）2017年度的市场表现进行了全面的质量评估，旨在通过量化分析的方式揭示市场的运行状况，并为投资者提供决策依据。
#### 二、证券交易市场质量
##### （一）流动性与交易成本
- **市场质量指数**：2017年沪市市场质量指数达到了历史最高点556点，比2016年的464点上升了19.8%。
- **流动性指标**：
- **流动性指数**：2017年为576万元，与2016年基本持平。
- **价格冲击指数**：与2015、2016年基本持平。
- **买卖价差**：绝对买卖价差为2分，相对买卖价差为13个基点，与2016年基本持平。
- **有效价差**：绝对有效价差为4.1分，相对有效价差为25个基点，较2016年下降了4个基点。
- **日内流动性特征**：
- 开盘一小时内流动性快速增加，随后缓慢增长。
- 中午休市前后流动性短暂波动，下午开盘后流动性持续缓慢增长，接近收盘时略有下降。
- **订单深度**：5档订单深度为639万元，10档订单深度为1133万元，分别下降了3.8%和4.5%。
##### （二）波动性
- **波动率**：2017年沪市日内波动率、超额波动率和收益波动率相比2016年均有小幅下降。
##### （三）市场质量指数
- 该指数综合反映了市场的流动性、稳定性等方面的表现，2017年达到历史新高。
#### 三、订单执行质量
- **订单申报金额**：2017年平均每笔申报金额4.17万元，平均每笔成交金额2.11万元，均为2016年的1.01倍至1.03倍。
- **订单申报分布**：
- 小额订单（≤1万元）占比46.9%。
- 1万元至10万元之间占比45.6%。
- 10万元至50万元之间占比6.44%。
- 50万元至100万元之间占比0.68%。
- 超过100万元占比0.38%。
- **订单申报、成交及撤单情况**：
- 平均每天有效报单1563.6万笔，为2016年的1.04倍。
- 平均每天成交982.45万笔，为2016年的1.01倍。
- 撤单笔数平均每交易日有360.92万笔，约占有效报单笔数的23.08%，略低于2016年的24.25%。
- 市值较大的股票撤单比例较低，上证50成分股的撤单比例最低，为20.2%。
- **订单类型**：限价订单的使用最为广泛，市价订单使用较少。2017年申报笔数中限价订单的比例为96.52%，申报股数中的比例为66.81%。
- **订单成交情况**：全年有62.84%的订单得以成交，略低于2016年水平。机构投资者提交的订单占比（笔数）有所上升，从2016年的6.99%提高到2017年的11.05%。
- **订单执行时间**：
- 51.72%的订单在提交后1秒内成交。
- 64.94%的订单在提交后10秒内成交。
- 10秒-5分钟内成交的订单累计占比23.7%。
#### 四、结论
2017年沪市证券交易市场整体质量有所提升，尤其体现在市场质量指数的历史新高上。尽管部分流动性指标与前一年基本持平，但相对有效价差的下降显示了市场效率的提高。此外，订单执行效率和活跃度方面也表现出良好的态势，为投资者提供了更加健康、透明的投资环境。
### 附录
- **各项指标定义**：包括价格冲击指数、流动性指数、买卖价差、有效价差等指标的具体含义和计算方法。
- **个股市场质量指标统计（2017年度）**：提供了2017年度各上市公司具体市场质量指标的数据汇总，有助于深入理解各股票的表现差异。
通过对上述内容的详细分析，我们可以看出2017年沪市证券交易市场的整体表现良好，不仅在流动性、波动性方面保持稳定，而且在市场质量和订单执行效率上取得了显著的进步。这对于投资者来说是非常重要的信息，可以帮助他们更好地理解和评估市场环境，从而做出更为合理的投资决策。
