风电行业报告：分化-运营商承担长尾风险

2018 年以来，电力集团普遍放慢火电方面的投资步伐，仅完成项目续建而几无新增开工计划，无论是公司发展战略还是相应的资本开支方向都在向新能源方向倾斜。从华能集团来看，火电上市平台华能国际的风电投资在 2018 年已经占到其总规划的 45%，2019 年进一步提升至 68%，投资额同比上涨 170%。同时，另一新能源上市平台华能新能源也给出了 2019/2020 年新增 1.6/2.6GW 的超预期规划，显示出集团发展风电的决心。 从去年召开的中央经济工作会议到今年提出的政府工作报告，政府都将积极的财政政策列为 2019 年的工作目标。通过财政支出规模来扩大支持重大在建项目建设，例如 1）预算