相对于交易所债券品种,基金A的投资者中散户占比较高,且较为活跃。不过,目前来看,机构投资占比仍普遍超过85%。相比之下,分级B的机构投资者较少,仍是明显的散户市场。我们还汇总了分级A的大额持有人结构,保险公司在十大持有人中占比过半,是最大的机构投资者群体。除保险外,各类资管、信托计划以及私募基金、QFII、券商自营也是重要的参与者。社保、年金则相对较少。各类资管、信托计划及私募基金增长迅速,其中一部分背后的资金来源是理财委外,因此投资更多着眼于“吃票息”。另外一部分,其本身是量化对冲等资金,当股市机会不明显时,以分级A为资金的栖身之所。 以浮动收益居多:除个别分级A级份额设臵了相对复杂的收益