铁矿石行业报告：供需偏紧格局或持续

四大矿山现金成本低。以 FMG 为例，公司 C1 成本（吨矿采矿、加工、铁路和 港口的运营成本，包括对应的直接管理费用和生产管理费用）持续下降。2020 财年，公司 C1 成本仅为 12.94 美元/湿公吨。对应时间内，西澳到青岛的铁矿 石运价均值为 7.5 美元/吨。2019 年全球铁矿石平均离岸现金成本约为 32 美 元/吨，而中国国产铁矿石平均离岸现金成本为 69 美元/吨。生产成本决定矿厂地位。铁矿石高度同质化，生产成本是企业竞争的核心因素。 四大矿山产量大，规模优势凸显，生产成本远低于其他钢铁企业。前期通过扩 大资本开支，投产低成本产能，压降全球矿价，导致成本高的部分矿山亏损停 产，