我们通过将使用动态 logit 模型估计的公司预期违约概率与标准普尔评级的实际违约率相匹配,建立了中国国内评级和标准普尔全球评级之间的映射。 国内 AAA、AA 和 A 对应于标准普尔 BB+、BB 和 BB- 的违约概率中值,表明中国国内评级在普遍接受的标准普尔评级标准下被显着夸大。 违约概率隐含评级在预测违约方面优于传统评级,并补充后者解释公司债券收益率利差。
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