再举一个匹配较差的例子：A 寿险企业再签出一张趸缴保单，其有效期是 15 年， 对应的要求成本率是 3.5%，并获得保费收入 10 万元。但相应的，A 寿险企业用 10 万元买了一张 5 年期的债券，收益率是 4.0%，持有至到期。如此，这张保单和 相应资产的收益成本虽然匹配，但是期限结构却非常不匹配。所以，A 寿险企业在 这张债券到期之时就会面临再投资的风险，即再投资时的利率不一定能覆盖 3.5% 的成本。这之间的不匹配风险即利率风险，就被转嫁到股东。 在利率平稳甚至上行的环境下，资产负债错配对保险公司影响较小。但一旦进 入利率下行通道，久期较短的资产将面临再投资风险，因此，负债端的资金成
