侵权：基础设施项目融资交易中风险管理的计算机模拟方法-研究论文

不断增加的风险暴露是最近的经济，技术和金融变革（1990年代确定的主题）的必然结果。 面对这样的事态发展，长期资本投资的可行性，尤其是在电力，运输和电信等核心基础设施领域的可行性，在很大程度上取决于如何评估和管理与此类投资相关的风险。 现代金融中很少有问题比风险评估和管理更能激发从业者和理论家的兴趣。 在基础设施项目融资交易中管理风险管​​理的基本原则是直观且明确表达的：将项目特定的风险分配给最有能力承担风险的各方（考虑到各方对风险的偏好和厌恶程度）； 通过激励措施控制绩效风险； 以及使用市场对冲工具（衍生工具）来涵盖因利率和汇率波动等因素而引起的整个市场风险。 然而，实际上，由于与市场不完善相关的问题，政府被要求为各种项目提供担保，通常是免费的：货币和利率风险对冲的衍生市场（掉期，远期）都不存在或在大多数发展中国家中发展不足。 签订合同的可能性有限（由于信誉或执行方面的问题）。 风险度量和评估的不同方法。 有两个因素将基础设施项目的融资与公司和传统的有限资源项目融资区分开：1）在项目生命周期的早期阶段（完成前）高度集中项目风险，以及2）随着项目的来临而变化的风险状况项目建成后，相对稳定的现金流量会受到市场和监管风险的影响。 Dailami，Lipkovich和Van Dyck引入了INFRISK，这是一种基于计算机的风险管理方法，用于涉及私营部门的基础设施项目融资交易。 INFRISK由世界银行经济发展研究所内部开发，是该领域从业人员的指南，也是一种培训工具，旨在提高人们对现代风险管理技术应用的认识并提高其专业知识。 INFRISK可以从主要签约方（项目发起人，债权人和政府）的角度分析项目面临的各种市场，信贷和绩效风险。 他们的模型受项目经济可行性概念的驱动。 利用不确定性下项目评估文献的最新发展，INFRISK生成关键决策变量的概率分布，例如项目的净现值，内部收益率或在项目生命期内按时偿还债务的能力。 通过计算，INFRISK可与Microsoft Excel结合使用，并支持资本投资项目的建设和运营阶段。 对于感兴趣的特定风险变量（例如收入流，运营和维护成本以及建筑成本等），程序首先通过蒙特卡洛模拟技术为项目生命周期的每一年生成概率分布流。 INFRISK所做的主要贡献之一是能够在进行蒙特卡洛模拟时使用更广泛的概率分布集（均匀分布，正态分布，β分布和对数正态分布），而不是仅依赖于常用的正态分布。 用户指南提供了有关包装使用的说明。 本文是经济发展研究所监管改革和私营企业部的产品，是该研究所为满足世行客户国家的培训需求以及支持世行自身在中国的贷款和咨询服务而做出的更大努力的一部分。促进发展中国家的基础设施发展和现代化。