数字化资产配置1
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2022-08-08
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进入投机领域，我们很容易就会被伶牙俐齿的投资专家忽悠，他们想让我们相信：夸夸其
谈的收益记录、玄乎其玄的数学公式、闻所未闻的高级概念，这些就是我们把钱交给他们
去操作的理由。有时我们甚至会主动陷入自欺欺人的境地中。我们会败给人“好赌”的天
性，正如格雷厄姆和多德说的：即使购买（证券）的潜在动机纯粹只是投机式的贪婪，但
人性使然，总是要用一些看似冠冕堂皇的逻辑与理由，把丑陋的冲动给掩盖起来。投资者
有无数种方法可以把自己的钱扔进投机的赌博游戏中，最常见的手段是“赌涨跌”。格雷厄
姆向来对所谓市场时机嗤之以鼻。他强调任何仅根据预测未来市场的走高或走低而做出的
财务决策，都是投机行为。
1952 年，美国经济学家马科维茨（HarryM．Markowitz）在《资产选择：有效的多样化》
论文中，首次提出了均值—方差模型。用均值和方差分别表示资产的收益和风险，将资产
的配置问题转化为一个二次规划问题，即在既定的收益情况下，寻求风险最小的组合，或
是给定风险的情况下，寻找收益最大化的投资组合，建立了著名的投资组合理论（Portfolio
Theory），被认为是现代资产投资组合理论（Modern Portfolio Theory）的开端。同时根据风
险分散化的投资原则，投资者通过多元化的证券投资组合方式，将整个投资组合的方差降
低。
投资组合
市场上所有的投资组合，都能找到所对应的风险与收益表现。理性的投资人在做投资选择
时，会在相同风险下寻找能提供最大收益率的组合；或在相同的预期收益下，选择风险最
小的组合。能同时满足最佳风险／收益表现的投资组合就是有效前沿 ,在有效前沿上的组
合即为有效组合。投资组合理论指出投资组合中各个证券的风险的加权平均值小于整个投
资组合的风险，所以可以通过组合投资降低风险。
数字化资产配置
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