20190305-天风证券-通信行业深度研究：边缘计算：5G应用核心平台，产业链空间广阔1
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行业报告 | 行业深度研究
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通信
证券研究报告
2019 年 03 月 05 日
投资评级
行业评级
强于大市(维持评级)
上次评级
强于大市
作者
唐海清
分析师
SAC 执业证书编号：S1110517030002
tanghaiqing@tfzq.com
容志能
分析师
SAC 执业证书编号：S1110517100003
rongzhineng@tfzq.com
姜佳汛
联系人
jiangjiaxun@tfzq.com
资料来源：贝格数据
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行业走势图
边缘计算：5G 应用核心平台，产业链空间广阔
投资要点：
5G 引入三大应用场景，eMBB（高速移动通信）、mMTC（大规模机器通信）、
URLLC（低时延高可靠），为克服传输网的性能瓶颈，边缘计算成为 5G 网
络的核心网络技术之一。
为进一步拓展运营商网络价值，避免管道化，运营商和整个 5G 产业联盟确
定了面向 eMBB、mMTC、URLLC 三大应用场景的商用目标。三大应用场景
对网络性能的要求有显著差异，但为控制 CAPEX，运营商必然选择一张承
载网+网络切片/边缘计算技术，实现在最少的资本投入下最丰富的网络功
能。在 5G 时代，承载网的带宽瓶颈、时延抖动等性能瓶颈难以突破，引入
边缘计算后将大量业务在网络边缘终结，是实现 5G 网络功能的核心技术。
边缘计算伴随 5G 应用发展，长期成长空间广阔。产业链逐步成熟，等待
5G 商用和应用落地。
5G 时代，VR/AR、车联网、工业互联网等领域对边缘计算带来刚性需求，
边缘计算产业链发展迅猛，关键技术和产品逐步成熟。5G 作为新经济和新
科技浪潮的核心基础设施，商用进展顺利，期待 5G 商用落地，大量新应用
蓬勃发展将推动边缘计算产业链长期持续成长。
投资建议：
边缘计算逐步进入实质推进阶段，受益 5G 应用落地长期拉动，产业链各环
节有望长期受益，建议关注：
1）边缘计算业务实质性推进龙头：网宿科技（CDN 龙头，与联通成立合资
公司布局边缘计算）；
2）边缘计算带来网络设备增量需求：中兴通讯（主设备龙头，发布边缘计
算服务器产品）、星网锐捷（企业网设备龙头）、烽火通信（传输网设备龙头）、
剑桥科技（网络设备 OEM/ODM/JDM 优质标的）等；
3）边缘机房带来温控、动环监控增量需求：佳力图（精密温控龙头）、英
维克（精密温控龙头）、创意信息（子公司邦讯信息国内动环监控龙头）等；
4）边缘计算推动小基站快速落地，小基站设备及站址资源重点受益：三维
通信（微信变现龙头，布局灯杆 5G 小基站站址资源）、华体科技（景观照
明、智慧路灯龙头）、中国铁塔（港股）、京信通信（港股小基站龙头）等；
5）边缘计算带动物联网应用快速发展：移为通信（位置追踪产品全球龙头）、
拓邦股份（智能控制器龙头，物联网重要环节）、高新兴（物联网模块龙头）、
日海智能（模组+平台全面布局）、广和通（物联网模组重要厂商）、宜通世
纪（物联网管理平台龙头）等。
风险提示：技术研发风险，下游应用低预期，行业竞争加剧
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EPS(元)
P/E
代码
名称
2019-03-05
评级
2017A
2018E
2019E
2020E
2017A
2018E
2019E
2020E
300017.SZ
网宿科技
12.99
增持
0.34
0.33
0.39
0.53
38.21
39.36
33.31
24.51
002396.SZ
星网锐捷
22.00
增持
0.81
1.06
1.28
1.50
27.16
20.75
17.19
14.67
000063.SZ
中兴通讯
31.65
买入
1.09
-1.55
1.29
1.62
29.04
-20.42
24.53
19.54
603912.SH
佳力图
16.95
增持
0.39
0.55
0.72
0.87
43.46
30.82
23.54
19.48
603679.SH
华体科技
29.28
买入
0.52
0.90
1.50
2.15
56.31
32.53
19.52
13.62
002115.SZ
三维通信
12.98
增持
0.09
0.39
0.61
0.84
144.22
33.28
21.28
15.45
资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
-36%
-30%
-24%
-18%
-12%
-6%
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2018-03 2018-07 2018-11 2019-03
通信
沪深300
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