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5G12-20190402-通信行业动态:5G最大应用为车联网,工信部与交通部拟加快进行公路智能化改造1
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16页
一、行情回顾 2 二、上周研报 3 三、产业要闻 6 四、重要公告 9 五、投资建议 13 六、本周组合 13 七、风险提示 13 一、行情回顾 二、上周研报
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证券研究报告·行业动态
5G 最大应用为车联网,工信部与交通
部拟加快进行公路智能化改造
行情回顾
上周,通信(申万)指数下跌 1.58%,跑输沪深 300 指数 2.59pp。
投资建议
运营商资本开支总体好于预期,5G 牌照预期有望逐渐升温。
一方面,我们建议关注 5G 牌照行情,布局受益确定性较高标的;
另一方面,我们建议要关注一季报存在超预期可能标的,或季报
落地、潜在压制因素释放,但经营逐步向好标的。
本周组合
重点推荐:和而泰、金卡智能、高新兴、华正新材、海能达、星
网锐捷、世嘉科技、亿联网络、海格通信。
重点关注: 剑桥科技、博创科技、中新赛克、恒为科技、烽火
通信、深南电路、光环新网、移为通信。
产业要闻
【上海移动率先启动 5G 试用,拨通首个 5G 手机通话】
【工信部部长:5G 最大的应用是车联网,已与交通运输部达成改
造公路的共识】
重要公告
中兴通讯:公司发布 2018 年报,实现营收 855.1 亿元,同比减少
21.41%,归母净利润为-69.8 亿元,同比减少 252.88%。发布 2019
年第一季度业绩预告,归母净利润为 8-12 亿。
星网锐捷:公司发布 2018 年年度报告,2018 年公司全年实现营
业收入人民币 91.31 亿元,比上年同期增长 18.51%;归属于上市
公司股东的净利润人民币 5.81 亿元,同比增长 23.08%
海能达:公司发布 2019 年第一季度业绩预告,报告期内公司亏
损:7,000 万元–12,000 万元。
光环新网:公司披露一季报业绩预告,实现归母净利润 1.8-2.1 亿
元,同比增长 30.43%-52.17%。
海格通信:公司发布 2019 年一季度业绩预告,预计归母净利润
为 2936.60 万-3470.52 万元,同比增长 10%-30%。
风险提示
一季报业绩低于预期;5G 初期价格低于预期;中美问题等。
维持
增持
阎贵成
yanguicheng@csc.com.cn
010-85159231
执业证书编号:S1440518040002
香港执业证书编号:BNS315
武超则
wuchaoze@csc.com.cn
010-85156318
执业证书编号:S1440513090003
雷鸣
leiming@csc.com.cn
010-85159231
执业证书编号:S1440115090023
发布日期:
2019 年 04 月 01 日
市场表现
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-27%
-17%
-7%
3%
13%
2018/1/29
2018/2/28
2018/3/31
2018/4/30
2018/5/31
2018/6/30
2018/7/31
2018/8/31
2018/9/30
2018/10/31
2018/11/30
2018/12/31
通信
上证指数
通信
1
通信
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
目 录
一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 2
二、上周研报 ........................................................................................................................................................... 3
海格通信 2018 年一季报预告点评:业绩维持增长,考虑季节性影响,预计后续增速进一步提升 ...... 3
和而泰 2018 年报点评:经营稳健,现金流健康,主业有望恢复高增长,射频芯片期待放量 .............. 3
光环新网一季报业绩预告点评:业绩维持高增长,IDC 资源稳步拓展 ..................................................... 5
汉威科技 2018 年报点评:气体传感器龙头,整合再出发,期待物联网解决方案持续突破 .................. 5
三、产业要闻 ........................................................................................................................................................... 6
四、重要公告 ........................................................................................................................................................... 9
五、投资建议 ......................................................................................................................................................... 13
六、本周组合 ......................................................................................................................................................... 13
七、风险提示 ......................................................................................................................................................... 13
图表目录
图 1:申万一级行业周涨跌幅(%) ..................................................................................................................... 2
图 2:通信行业(申万)个股周涨幅前十名(%) ............................................................................................. 2
图 3:通信行业(申万)个股周跌幅前十名(%) ............................................................................................. 2
表 1:通信行业一周重要公告 ................................................................................................................................ 9
2
通信
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
一、行情回顾
上周,通信板块表现一般。通信(申万)指数下跌 1.58%,跑输沪深 300 指数 2.59 个百分点,在申万一级
行业中排名第 19 位。二级子行业(申万)中,通信设备下跌 1.39%,通信运营下跌 2.81%。
图 1:申万一级行业周涨跌幅(%)
资料来源:
Wind
,中信建投研究发展部
个股方面,涨幅前五个股分别为:中光防雷(24.93%)、 纵横通信(23.55%)、 会畅通讯(14.08%)、 东土科
技(10.33%)、 德生科技(9.67%);跌幅前五个股分别为:实达集团(-13.12%)、 东软载波(-12.25%)、 ST 高升
(-11.8%)、 星网锐捷(-7.52%)、 东信和平(-7.47%)。
图 2:通信行业(申万)个股周涨幅前十名(%)
图 3:通信行业(申万)个股周跌幅前十名(%)
资料来源:
Wind
,中信建投研究发展部
资料来源:
Wind
,中信建投研究发展部
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
食
品
饮
料
(
申
万
)
休
闲
服
务
(
申
万
)
农
林
牧
渔
(
申
万
)
轻
工
制
造
(
申
万
)
国
防
军
工
(
申
万
)
家
用
电
器
(
申
万
)
非
银
金
融
(
申
万
)
医
药
生
物
(
申
万
)
银
行
(
申
万
)
化
工
(
申
万
)
房
地
产
(
申
万
)
交
通
运
输
(
申
万
)
纺
织
服
装
(
申
万
)
建
筑
材
料
(
申
万
)
计
算
机
(
申
万
)
商
业
贸
易
(
申
万
)
机
械
设
备
(
申
万
)
电
子
(
申
万
)
通
信
(
申
万
)
电
气
设
备
(
申
万
)
采
掘
(
申
万
)
建
筑
装
饰
(
申
万
)
汽
车
(
申
万
)
公
用
事
业
(
申
万
)
钢
铁
(
申
万
)
有
色
金
属
(
申
万
)
传
媒
(
申
万
)
综
合
(
申
万
)
24.93
23.55
14.08
10.33
9.67
7.57
6.95
5.79
5.75
4.49
中光防雷
纵横通信
会畅通讯
东土科技
德生科技
杰赛科技
*ST凡谷
超讯通信
天喻信息
盛路通信
-6.89
-7.12
-7.24
-7.42
-7.45
-7.47
-7.52
-11.8
-12.25
-13.12
盛洋科技
通鼎互联
亿通科技
大富科技
路畅科技
东信和平
星网锐捷
ST高升
东软载波
实达集团
3
通信
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
二、上周研报
海格通信 2018 年一季报预告点评:业绩维持增长,考虑季节性影响,预计后续
增速进一步提升
事件
公司发布 2019 年一季度业绩预告,预计归母净利润为 2936.60 万-3470.52 万元,同比增长 10%-30%。
点评
一季度归母净利润增长,主要原因是,一方面军改落地后,军用订单开始恢复,军品业务收入增长,同时
怡创科技业务大额订单也在持续落地,收入同样呈增长趋势。同时考虑到,军用业务季节性较强,军工合同订
单通常在半年报及年报确认较多,因此从全年来看,一方面订单依旧会呈加速落地的态势,从确认节奏上看,
预计随着大多数订单在下半年陆续确认,2019 年后续各季度利润增速有望呈加速趋势。
十三五后两年,军工订单有望加速恢复,行业大趋势相对确定。历年军费开支都是五年一规划,且一般有
前低后高的规律。十三五期间,由于前两年受军改影响,很多订单被暂缓延后,这可能会累计至十三五后期,
预计今年开始订单有望加速释放。同时,军用业务的恢复,也将进一步带来净利润率提升。军用业务通常研发
投入高,且持续研发投入也是未来收入可持续增长的保证。因此 2017 年虽然是订单低谷期,但是公司依然保持
较高的研发费用,2017 年研发费用 6.46 亿,2018 前三季度研发费用为 4.46 亿,对比来看,预计研发费用将保
持相对平稳的态势。而军用业务收入的显著增长,将直接带来研发费用率降低,从而提升净利率。
投资建议:十三五后两年,军用订单加速恢复确定性较高,同时利润率提升显著,一季度相对淡季,预计
后续利润增速有望提速。持续的高研发投入,带来新产品突破,可持续增长后劲足。此前大股东增持 7 个亿左
右,后续拟再增持不超过 3 亿,彰显对公司发展信心。此外,公司为传统军工信息化龙头,中美贸易摩擦背景
下自主可控核心标的。北斗民用业务拓展趋势良好,子公司星舆科技布局高精度位置服务运营,为自动驾驶核
心受益标的。我们预计公司 2019-2020 年归母净利润为 5.8 亿、7.9 亿,对应估值 39X,29X,历史估值中枢 45X
左右。业务拐点已然确立,上行趋势明确,维持“买入”评级。
风险提示:军用订单恢复不达预期等。
和而泰 2018 年报点评:经营稳健,现金流健康,主业有望恢复高增长,射频芯
片期待放量
事件
公司发布 2018 年年报,2018 年公司实现营业收入 26.71 亿元,归母净利润 2.22 亿元,扣非归母净利润 2.13
亿元,经营现金流净额 2.92 亿元,同比增长率分别为 35%、24.64%、43.52%、56.91%,公司拟每 10 股派发现金
红利 0.4 元(含税)。
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Orca是只鲸
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