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5G13-20190403中泰证券通信行业点评报告:5G驱动FPGA成为产业新重心,关注国产化机遇1
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请务必阅读正文之后的重要声明部分证券研究报告/行业点评报告2019 年 04 月 03 日通信5G 驱动 FPGA 成为产业新重心,关注国产化机遇评级:增持(维
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请务必阅读正文之后的重要声明部分
[Table_Industry]
证券研究报告/行业点评报告
2019 年 04 月 03 日
通信
5G 驱动 FPGA 成为产业新重心,关注国产化机遇
[Table_Main]
[Table_Title]
评级:增持(维持)
分析师:吴友文
执业证书编号:S0740518050001
电话:021-20315728
Email: wuyw@r.qlzq.com.cn
[Table_Profit]
基本状况
上市公司数
128
行业总市值(百万元)
1748831.41
行业流通市值(百万元)
705377.44
[Table_QuotePic]
行业-市场走势对比
公司持有该股票比例
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[Table_Summary]
投资要点
事件:2019 年 3 月 4 日,Intel 宣布推出全新产品家族——英特尔® Agilex
™ FPGA,全新现场可编程门阵列 (FPGA) 家族将提供量身定制的解决方
案,以解决嵌入式、网络和数据中心市场上以数据为中心的独特业务挑战。
Agilex:首款集英特尔各创新技术于一体的 FPGA。在数据处理方面,
Agilex 采用 10nm 制程工艺和第 2 代 Hyperflex 架构,性能最高提升
40%,能耗最高降低 40%,采用 FP16 配置时 DSP 性能高达 40
TFLOPS;在数据存储方面,Agilex 既有传统的经典数据存储 DDR5,
也有高带宽存储 HBM,并有 Optane DC Persistent memory 支持;在
数据移动方面,Agilex 和英特尔至强处理器(XEON)间稳定的 CXL
运行在 PCIe GEN5 上面,可为 400G 网络、边缘分析、数据中心工作
负载等应用提供高带宽,数据收发速率可达 112G,是目前行业第一。
值得注意的是,英特尔的 Agilex FPGA 与 XEON CPU 之间可以通过计
算快速链接(CXL)建立起非常紧密的内存一致性,可实现数据共享,
拥有更低延迟和更大内存空间,能够加快包括数据分析、数据库加速和
功能即服务在内的各种工作复杂的处理速度。我们认为,英特尔此款产
品的发布反映了目前数据处理市场需求的变化趋势,同时体现了 FPGA
对于未来产业变革的重要性。
5G 时代 FPGA 受到两大需求驱动,天然适配物联等多种场景。5G 时
代,FPGA 有望成为新的产业重心,一方面,通信信号处理需求的增多
对算力提出了新要求,另一方面,不同用户对数据处理的需求不同,在
嵌入式应用领域和边缘设备端,用户需求是能够实时抽取包括图像、视
频和视觉信息在内的数据;在通信基础设施端,用户需要高带宽融合处
理能力;在云端和相关企业,需求则是能够高效的管理、组织和处理激
增的数据,物联场景的多样性驱动计算能力的提高。FPGA 具备可编程
的深度定制能力,与低带宽、低时延的天然特性,灵活适配于物联多场
景,有望在物联时代大放光彩。我们认为,过去 FPGA 多运用于军事
领域,未来将广泛运用于民用领域,预计至 2023 年,全球 FPGA 市
场规模约为 171.03 亿美元,5 年复合增速 21.5%。
关注 FPGA 国产化机遇。全球 FPGA 市场呈现寡头垄断格局,以 Xilinx
与 Altera(2015 年被 Intel 收购)两家为主,根据 2017 年财报数据显
示,Xilinx 和 Altera 分别占有 48%和 41%的市场份额,剩余市场份额
被 Lattice 占据多数。从下游应用来看,主要运用于军事领域,在民用
领域,国内是 FPGA 需求最大的市场,据 Xilinx 财报披露,中兴通讯是
其最大下游客户,占比达到 13.45%,百度、阿里也均采用 FPGA 对数
据中心进行加速,然而国产 FPGA 在中国市场占有率不到 5%。我们认
为,未来国产 FPGA 有望蓬勃发展,一方面,FPGA 多运用于军事领
域,特殊应用场景(军工、导弹、航天航空)要求的 FPGA,国外对中
国是禁运的,国防自主可控有望驱使国产 FPGA 大力发展,另一方面,
伴随民用场景需求的增长,国内 FPGA 厂商有望迎来国产替代新机遇。
目前,国内 FPGA 厂商正在积极投入与追赶,在军用领域,主要企业
包括紫光同创、复旦微电子、华微电子、中电科 58 所、航天 772 所
等;在民用领域,主要企业包括广东高云、上海安路、西安智多晶、上
海遨格芯等。
投资建议:FPGA 市场在多年平稳发展之后有望在 5G 时代迎来爆发式
增长,重点关注国内厂商具备特种 FPGA 产品化能力的上海复旦
(1385.HK)、参股紫光同创的紫光国微(002049.SZ),关注科创板拟
上市公司安路信息,全球龙头 Xilinx(XLNX.O)、 Intel(INTC.O)、
Lattice(LSCC.O)。
风险提示:市场竞争加剧,导致行业利润率下降的风险;关键技术的
发展受阻风险;核心科技公司的人才流失;产品化与商业化不及预期;
市场估值过高;市场系统性风险
20171840/36139/20190404 07:54
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