资产定价学是一门研究金融市场中资产价值如何被确定的学科,它涉及了金融学的宏观和微观层面。这门学科由周洛华撰写,并由上海财经大学出版社出版。资产定价学涵盖了多个关键章节,包括资产定价导论、金融市场、市场定价、武断定价、确定性条件和不确定性条件下的资产定价、债券定价、实物资产定价、股票定价以及价值投资与管理。
在资产定价导论中,强调了金融学的核心是理解价值的决定过程。资产价值的确定、资产价值的管理和市场价格的形成是该学科的基础问题。学习资产定价应该具备务实和务本的态度,关注实践,解决问题,而非过分依赖理论模型。
在传统的金融学中,宏观金融市场运行理论主要探讨中央银行的政策对金融市场的影响,如凯恩斯和弗里德曼的理论,以及米勒和莫迪里亚尼的有效市场假说。微观层面则涉及公司投资理论,如金融工具定价模型和公司理财学。
资产定价的应用案例展示了理论在实际中的运用,例如通过欧元兑人民币的无风险套利、海湾战争中的石油价格波动,以及电解铜的获取策略,来理解资产定价的重要性。
资产定价的方法分为市场定价和武断定价。市场定价通常基于供求关系和市场预期,而武断定价则更多地涉及个人或群体的主观判断,比如巴菲特在互联网泡沫时期的决策。两种定价方式各有优劣,适用于不同的市场环境。
影响资产定价的因素主要包括不确定性(如黄金与白银价值差异的解释)和信息(新信息如何影响资产价格)以及能力(如领导者溢价)。资产定价的基本框架涉及确定性和不确定性的组合,即资产的价值由其包含的权利和义务总和决定,如期货、债券、股票和期权等。
金融市场章节中,讨论了金融市场提供信息的作用,如何利用这些信息进行决策,以及资产如何在市场中定价。市场预期是决定资产价格的关键,预期的不一致导致买卖行为,从而形成价格。通过实例,如第四个和尚买水喝、Cisco与Teekay的对比、美元的自我价值疑问,以及垄断行业对预期的影响,深入阐释了预期如何塑造价格。
综上所述,资产定价学是一门综合性的学科,它探讨了金融市场中价值的生成、定价机制、影响因素及其在实际案例中的应用。理解和掌握这些知识对于投资者、管理者以及金融从业者来说至关重要,因为它提供了评估和决策的理论基础。