第7章风险与收益概述.pdf

在本章“风险，收益与资本机会成本概论”中，我们主要探讨了风险与投资回报之间的关系，以及如何通过多元化投资策略来管理风险。作者提到了过去70多年的资本市场历史，尤其是通过分析伊伯森协会对于不同类型的证券资产组合的历史表现，包括国库券、长期政府债券、长期公司债券、标准普尔500指数和小公司股票的投资组合，揭示了各类投资的风险程度和潜在收益。 国库券作为最安全的投资，几乎没有违约风险，但仍然面临通货膨胀带来的不确定性。长期政府债券和公司债券则增加了利率风险和违约风险，而股票投资特别是小公司股票，具有更高的企业风险，但同时也可能带来显著的收益增长。从图7.1和图7.2中可以看出，随着时间的推移，股票投资的名义价值增长远超其他投资，尽管存在更大的波动性。 本章重点介绍了通过投资组合的多元化来降低风险的概念。多元化投资策略意味着将资金分散投入多种不同的资产，以减少单一资产可能带来的损失。例如，投资于不同行业的股票或者不同类型的债券，可以有效分散特定行业或公司的风险。其中，贝塔（β）作为衡量单个证券相对于市场整体风险的指标，被引入来评估证券的风险水平。一个贝塔值大于1的证券表示其波动性超过市场，而小于1则表示波动性较低。 此外，章节末尾讨论了多元化对公司经营目标的影响。对于公司而言，投资决策不仅要考虑风险和回报，还需要平衡风险与资本机会成本的关系。资本机会成本是指投资者放弃的其他投资机会的最高预期收益，它是衡量风险的一个重要参考。高风险投资通常要求更高的回报来补偿可能的损失，因此公司在进行资本预算时，必须权衡项目的风险与潜在收益，确保项目的回报率至少等于资本机会成本。 总结来说，本章阐述了风险与收益的基本原理，强调了多元化投资在风险管理中的作用，并通过历史数据展示了不同风险等级投资的长期表现。同时，还引出了贝塔作为风险衡量工具的概念，以及资本机会成本在投资决策中的重要性。这些都是投资者和财务经理在做出投资决策时需要理解和运用的关键知识点。