商业贸易行业在2021年3月社零数据中展现出积极的增长趋势，社会消费品零售总额达到35484亿元，同比增长达到34.2%。这一数据相较于2019年3月有12.9%的增长，两年平均增速为6.3%。从分类来看，非汽车消费品的零售额为31554亿元，增长了32.5%，显示出消费复苏的强劲势头。考虑到价格因素，3月份社会消费品零售总额实际增长了33%，两年平均增长率为4.4%。环比方面，社会消费品零售总额增长了1.75%。
2021年1-3月社会消费品零售总额累计为105221亿元，同比增长33.9%，两年平均增速为4.2%。季节调整后，与2020年10-12月份相比，环比增长1.86%。城镇消费品零售总额同比增长34.0%，两年平均增长率为6.2%；乡村消费品零售总额同比增长34.9%，两年平均增长率为7.1%。餐饮消费方面，零售总额同比增长91.6%，其中限额以上单位餐饮零售总额同比增长115.2%。商品零售总额同比增长29.9%，限额以上单位商品零售总额同比增长35.6%。
在细分市场中，必选消费品如日用品、服饰、饮料、粮油食品、烟酒、药品等，3月同比增长率分别为30.7%、69.1%、33.3%、8.3%、47.4%、11.5%。可选消费品如化妆品、珠宝、家电、文化办公用品、家具、通讯、石油制品、汽车、建筑及装潢材料的同比增幅分别为42.5%、83.2%、38.9%、22.2%、42.8%、23.5%、26.4%、48.7%、43.9%。线上零售额累计增长也表现抢眼，1-3月网上吃、穿、用商品零售额同比分别增长30.5%、39.6%、21.4%，两年平均增长率分别为31.6%、8.9%、15.6%。实物商品网上零售额达到23067亿元，增长25.8%，两年平均增长率为15.4%，占社会零售总额的比重为21.9%，较2021年1-2月提高1.2个百分点。
从行业评级来看，东方证券对商业贸易行业维持“看好”评级，其中京东集团-SW、唯品会、永辉超市、家家悦被推荐为高增长投资标的。分析师对于已经受到反垄断处罚的电商龙头阿里巴巴-SW继续持有关注态度。报告中提到的风险点包括行业竞争加剧、疫情长期影响、宏观经济波动以及消费需求恢复不及预期等。
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