风电系列报告之四：风电大周期开启，复苏趋势望加速.pdf

风电行业是电气行业中的一个重要分支，近年来随着技术进步、成本下降和政策支持，风电装机容量呈现快速增长趋势。本报告通过分析风电装机的发展拐点、复苏趋势以及影响因素，为投资者提供决策依据。 一、风电行业复苏趋势的确立 报告指出，2018年风电行业首次迎来复苏，结束了自2015年以来的连续两年下滑。2018年风电新增吊装容量为21.14GW，同比增长7.53%。同时，国内风电季度新增并网容量自2018年起连续5个季度增长，表明行业整体呈现复苏势头。 二、中短期驱动力 1. 三北地区陆续解禁重回增长：自2016年起，通过政策强制约束和特高压投运等措施，全国平均弃风率持续下降，主要限电地区弃风限电状况明显改善，弃风率均降至20%以下。内蒙古、吉林、黑龙江、宁夏等省份陆续解除红色预警，有助于风电装机容量的增加。 2. 开发商风电资本开支大幅提升：通过去杠杆，电力集团如龙源电力、华能新能源的资产负债率降低，资本开支得到提升。例如，龙源电力、华能国际、北控清洁能源等公司的2019年风电发展规划相比2018年均有显著提升。 3. 电价约束刺激存量抢装：电价的约束促使存量项目加快装机进程，以满足竞价上网的要求，从而刺激了装机量的增加。 4. 海上风电景气度高，潜力巨大：海上风电作为未来风电发展的重要方向，因其较高的发电效率和较低的资源占用，展现出巨大的市场潜力和增长空间。 三、长期技术进步驱动竞价/平价时代 随着技术的不断进步，风电行业将进入竞价或平价时代。这将使得风电在与传统能源竞争时更具成本优势，吸引更多的投资进入该领域。 四、风机竞争格局优化及招标价回升 风机竞争格局经历大幅优化后，招标价格企稳回升。行业集中度的提高和龙头企业的实力增强，使得风机招标价格得到稳定，这对整个风电产业链的发展是有益的。 五、投资建议 报告建议投资者聚焦风机及零部件龙头公司，因为这些公司将在整个行业复苏的背景下获益最为明显。随着风电行业的快速发展和技术进步，风机及其零部件生产企业将面临更多的市场需求和合作机会。 总结来说，风电行业的发展呈现出复苏趋势，并受到多重因素的推动。政策的优化、资本开支的提升、技术的进步以及竞争格局的优化都是推动风电行业向前发展的关键因素。投资者若能抓住风电复苏的机遇，将有望在这一不断增长的市场中获得丰厚的回报。