空调能效标准是指空调在制冷或制热时，其能效比（制冷量或制热量与消耗的功率之比）达到一定标准的要求。本文档回顾了过去十五年来空调能效标准的发展历程，以及新的能效标准对空调市场、企业业绩、零售市场的影响，并给出了相应的投资建议。
在过去的十五年中，空调能效标准经历了多次修订。2020年1月20日，新版GB21455《房间空气调节器能效限定值及能效等级》的具体细则正式公布，新的能效标准在计算指标方法上作出了更新，不再为定频空调和变频空调分别设置评价考核体系，同时统一了定频空调和变频空调的能效等级，并提升了各能效等级的指标要求。新版标准从2020年7月1日正式实施。
历史上，能效标准推出后，空调市场经历了几个重要的发展阶段。在2010年和2013年新指标推出时，正是大范围空调补贴出台的时期，随着强制性能效标准提升与补贴扶持的结合，市场上的空调产品结构发生了变化：定频空调补贴政策的实施导致高能效产品占比提升，之后随着定频空调补贴退坡、标准趋严以及变频空调补贴政策的推出，变频空调占比快速上升，而在节能补贴结束后，空调三级能效占比回升。
新的能效标准的实施对企业业绩带来了影响。由于新标准的提升幅度以及实施时间的影响，企业需要在半年的时间内完成相关机型的更新调整以及零部件库存的消耗。厂商提升空调能效的主要途径包括采用更高效的压缩机、增加换热器的面积和效率以及使用效率更高的直流电机、电子膨胀阀等。
从零售市场角度来看，关注的是不符合新能效标准的产品能否在短时间内消化，以及高能效产品是否能够带动均价提升。影响零售市场的因素包括渠道中的库存情况、政策给予的过渡时间节点以及消费者的购买力。在消费者需求不强的情况下，低能效产品可能会因性价比高而被优先消化，而高能效产品的吸引力可能因成本增加导致的售价提升而减少。市场最终可能会演变为满足能效准入值的产品成为主流销售产品。
在投资建议方面，分析师建议关注具有技术、成本和补贴力度优势的整机龙头企业以及在上游零部件领域具有技术优势的厂商。具体而言，可以积极关注格力电器、美的集团、海尔智家以及在电子膨胀阀市场份额高、技术优势明显的三花智控。
风险提示方面，空调需求不及预期、宏观经济波动等因素可能会对市场产生影响。
整个文档通过图表展示了空调能效相关标准的变迁时间轴，以及零售端变频空调销量份额的变化趋势，还提供了沪深300指数和行业走势图，以便于投资者更直观地了解空调行业的整体状况。
综合来看，空调能效标准的不断升级反映了整个行业对能效提升和节能减排的高度重视，同时也为企业带来了挑战和机遇。企业需要不断研发新技术、提升产品能效，以满足市场和政策的要求，同时投资者需要关注行业动态和企业的具体表现，以便作出合理的投资决策。
