招商证券于2019年11月26日发布的专题报告复盘了近30年的历次科技周期，并探讨了如何在当前科技上行期进行投资布局。这份报告详细回顾了自上世纪90年代以来的三次科技周期，并对新一轮科技革命的展望提供了深入分析。以下将详细解读这些知识点。
报告指出过去30年至少经历了三次科技浪潮。每一次科技浪潮都伴随着通信技术的革新，数据传输速度的提高，以及摩尔定律的持续影响，这促进了硬件和软件需求的共同增长。历次科技浪潮都催生了一批伟大的科技公司，并且每次浪潮都有一系列股票实现了巨大的市场涨幅。
第一轮科技周期从1990年到2000年，美国信息技术行业迅速发展，计算机行业从硬软件服务一体化向分工合作转变。互联网开始普及，社会效率得到提升，纳斯达克指数在这十年间增长了785.92%，信息技术行业总市值占比大幅上升。在这个周期中，英特尔、微软、思科、甲骨文、雅虎、苹果等企业股价飙升，成为大牛股。
第二轮科技周期发生在2002年到2008年，科网泡沫破灭后互联网行业再次发展，出现Web2.0时代和移动互联网的萌芽。谷歌的搜索引擎和广告模式开始取代传统门户网站，2G和3G技术的推出带动了手机操作系统和电子设备制造业的发展。在这个时期，尽管纳斯达克指数下跌了19%，但谷歌、Facebook、高通、诺基亚、三星等公司崛起，成为行业巨头。
第三轮科技周期开始于2009年，一直持续到2018年，特点是移动互联网时代和云计算的兴起。智能手机的出现改变了通信方式，云计算将应用和计算迁移到了云端。这个时期，纳斯达克指数大幅上涨426.4%，出现了英伟达、苹果、亚马逊、腾讯、阿里巴巴等大牛股。
报告继续阐述，在前三次科技周期的经验指导下，当前我们正面临由5G技术变革带来的新一轮科技革命。这一轮“智联网”革命预计将在未来5到10年内深刻改变人类生活和生产方式。根据历史经验，5G时代将为中国等国家带来前所未有的主导力量，科技领域的细分龙头有望出现五倍股甚至十倍股。
报告总结认为，随着技术进步和全球经济增长，当前的投资周期将是布局科技股的重要时机。同时，报告也提到了需要关注的风险，包括全球经济下行和技术创新可能不及预期。
这份报告对于理解科技行业的发展历程、科技股的周期性变化、以及如何在科技投资中做出决策提供了宝贵的见解。通过分析过去科技浪潮的成功案例和教训，投资者可以更好地把握当下科技行业的发展脉络，为未来做好投资布局。
