房地产行业作为国民经济的重要支柱产业，其投资策略一直受到投资者和市场分析师的广泛关注。特别是在2020年这样一个特殊时期，受到全球疫情的冲击和国家宏观政策的影响，房地产行业的发展趋势、投资机会及风险点成为了众多投资者所关心的问题。本报告从行业研判、政策环境和投资建议三个维度出发，对2020年中期房地产行业投资策略进行了全面分析。
一、行业研判
1. 全国需求整体平稳，结构化提升显著
报告通过分析居民增量储蓄利息保障倍数这一领先指标，预测下半年全国整体的地产需求将保持平稳，而局部地区的提升将更为显著。随着利率的下行，居民资产配置向楼市倾斜的意愿增强，尤其是在疫情冲击后，收入水平较高的区域显示出更为明显的地产需求增长趋势。此外，一线城市的成交占比显著提升，而三四线城市则稳步下降，显示出地产需求的结构性转变。
2. 利率下行和疫情对地产需求的影响
利率下行对于拥有较高收入水平的居民来说，其资产配置向楼市倾斜的意愿进一步加强。这在一定程度上推动了房地产需求的提升，特别是在疫情之后，这种趋势更为明显。报告指出，那些人群收入水平较高的区域，楼市需求表现较好，而其他区域则相对减弱。
3. 全年预测数据及分析
报告预测了2020年全年商品住宅销售额、新开工量和竣工量的累计同比增速。通过领先指标和对竣工推迟情况的推算，得出了销售额增速+5.8%，新开工增速+4.0%，竣工增速+6.2%的预期。此外，报告还指出，由于地产景气的持续，预计下半年地产政策不会放松。
二、政策研判
报告对2020年的地产政策变化进行了框架研判，认为在地产景气持续的背景下，下半年地产政策预计不会放松。政策的稳定对行业的平稳发展具有一定的支撑作用。
三、投资建议——成长与重估并举
报告基于对行业和政策的研判，提出投资建议，推荐维持评级成长与重估并举。具体建议如下：
1. 关注高确定性的地产开发标的
报告推荐了中南建设、保利地产、阳光城和荣盛发展等四家地产开发公司，认为这些公司在当前市场环境下具有较高的投资价值。
2. 关注高成长性的物业股
报告建议投资者关注招商积余、南都物业、保利物业（H股）、绿城服务（H股）等具有高成长性的物业股。
3. 关注控股型地产股的重估机会
报告认为，控股型地产股存在重估机会，建议关注中国宝安等公司。
在投资策略上，报告强调成长与重估并举，提示投资者在寻求成长性的同时，也要关注那些存在重估机会的资产。此外，报告也提醒投资者关注全球疫情变化及外围风险的不确定性，以及地产政策可能超预期收紧的风险。
总结而言，这份报告为投资者提供了全面的房地产行业投资分析，包括行业整体趋势的研判、政策环境的分析以及具体的公司投资建议。对于希望在复杂多变的市场环境下做出明智投资决策的投资者来说，这份报告无疑是一个重要参考。
