电子行业周报：产能为王，再谈IDM及设备投资机遇
一、产能的重要性及当前状况
在电子行业，产能无疑是核心竞争力之一。产能充足的企业能够及时响应市场需求，避免缺货导致的商机丧失。当前全球范围内，由于多种原因，产能出现了供不应求的情况。具体来说，供给端受到全球疫情影响，以及关键存储厂商如美光、海力士、东芝等遭遇的工厂事故导致稼动率低；另一方面，需求端则由于疫情消散，市场回暖，手机、服务器、PC和汽车电子等领域的需求均出现大幅增长。综合这些因素，产能紧缺成为电子行业当前的主要挑战。
二、IDM模式与Fabless模式的对比
IDM模式（Integrated Device Manufacturer，集成设备制造商）是指同时拥有设计、制造、封装和测试能力的企业，而Fabless模式指的是只负责设计和销售，生产制造部分外包给代工厂的模式。在当前产能紧缺的情况下，IDM模式凭借自有产能优势，能够保证下游客户的供给，占据市场优势；而Fabless厂商则通过涨价来获取业绩弹性。IDM厂商因其能够更稳定地满足市场需求，因此在供不应求的市场环境中拥有更多话语权。
三、功率半导体和标准品的市场机会
相较于数字及模拟IC，功率半导体更接近于标准品，可替代性强。在海外厂商缺货的情况下，能够快速实现国产替代。因此，国内功率IDM厂商（如中车时代电气、士兰微、闻泰科技、华润微等）值得投资者关注。
四、晶圆厂及设备投资的前景
为缓解产能不足的问题，各大晶圆厂及IDM厂商将加大资本开支，以扩产应对市场需求。例如，台积电2021年的资本开支超预期，同比增长在45%-63%之间。此外，全球晶圆厂产能建设加速，加上海外厂商资本开支的逐季增长趋势，以及国内长江存储、合肥长鑫等厂商的产能建设招标，都表明资本开支增长周期即将到来。在这样的背景下，本土半导体设备厂商的投资机会值得看好，建议投资者关注北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微等企业。
五、封测行业的供需结构变化
封测行业目前面临着产能严重短缺的问题。一方面是由于下游需求的推动，另一方面则是由于东南亚受疫情影响，众多IDM厂商的封测产能转向大陆。同时，封测设备商的生产基地主要在欧美，稼动率不高影响设备交付，导致设备交付周期延长至约7个月，使得产能难以快速扩张。目前主流封测厂商的涨价幅度大约在20%左右，这将显著推动公司业绩表现。国内的封测厂商，如长电科技、通富微电等，也因产能紧缺而有望受益于市场增长。
六、投资者建议
鉴于当前电子行业的产能紧缺状况和市场增长潜力，建议投资者关注那些能够利用自有产能优势或通过扩产来缓解产能不足的企业。此外，那些能够通过国产替代实现快速替代市场、并具有自主创新能力的设备厂商也是投资亮点。投资者应密切关注行业动态，捕捉投资机遇。
电子行业的产能问题已成为影响行业发展的关键因素，无论是IDM模式的厂商，还是半导体设备及封测行业的相关企业，都将在产能紧缺的市场环境中面临挑战，同时也蕴藏着巨大的投资机会。
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