通信行业研究：5G、云、万物互联三条主线下的投资机遇.pdf

【5G技术】 5G是第五代移动通信技术，它带来了更高的数据传输速度、更低的延迟和更大的连接容量。2020年被视为5G规模商用的起点，运营商的资本开支预计将进入一个新的上升周期，这将对5G基础设施建设产生积极影响。5G主设备商如中兴通讯将受益于5G网络建设的需求增加，有望实现业绩和估值的双重提升。此外，5G的部署也将推动传输网络的升级，光通信产业链将迎来高增长机会，包括高速光模块、光电芯片、高速/高频连接器、基站射频/滤波器/PCB等领域将有国产化替代的投资机遇。 【云计算】 云计算领域，尤其是基础设施即服务(IaaS)的资本开支已显现拐点。随着北美FAMGA（Facebook, Amazon, Microsoft, Google, Apple）和国内BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）等巨头的资本开支增速回暖，云计算产业链如IDC（互联网数据中心）和服务器市场将加速发展。IDC市场将向第三方厂商集中，特别是那些拥有核心城市资源的供应商。服务器领域，由于芯片巨头数据中心收入的增长和云服务商资本开支的回升，加上5G和边缘计算的推进，行业将迎来上行趋势，国内领先厂商有望崛起。同时，软件即服务(SaaS)市场在经济下行期展现出结构性机会，垂直领域SaaS公司的崛起和通用领域巨头的生态构建将成为重要趋势。 【物联网】 物联网行业正处于快速增长阶段，2019年三大运营商的物联网连接数预计达到11-12亿，预计未来几年将以30%的速度增长。物联网的应用主要集中在智能家居、智慧城市、工业互联网和车联网等领域。尽管目前投资机会主要在感知层，如模组和终端制造，但随着物联网连接的扩大和价值量的提升，平台和服务的价值也将逐渐显现。工业互联网和车联网虽然连接数增长较慢，但由于其单个连接的价值较高，也将成为重要的投资领域。 【投资风险】 投资者需注意运营商资本开支不达预期，导致5G产业链进展和5G商用进度低于预期的风险。同时，公有云业务的发展可能会放缓，物联网连接数增长和产业链发展也可能落后于预期。 5G、云计算和物联网这三条主线为通信行业提供了丰富的投资机遇，投资者应关注相关领域的龙头企业和细分市场的成长潜力，同时也要对潜在风险有所认识。