通信：光纤光缆：下一个增长起点在哪里？.pdf

通信行业的光纤光缆领域，在经历了前几年的快速发展之后，正在面临新的增长挑战和机遇。报告中提出，虽然2019年光纤光缆价格出现了显著下降，但随着5G网络的建设以及流量需求的增加，光纤光缆行业可能正处在转折点上。 报告指出，光纤光缆不应被定义为5G的早周期品种，而应视为5G的后周期品种。这是因为光纤光缆的需求并非一开始就随着5G的推出而大幅增加，而是随着5G建设的深入，逐步显现出对光纤光缆的需求。5G网络的大规模部署，尤其是基站的光纤直连和光纤到户（FTTH）的进一步升级，将对光纤光缆产生大量需求。 在价格方面，2019年由于供大于求，光纤光缆的价格出现大幅波动，中国移动的普通光缆集采价格大幅下降，导致厂商成本压力增大。这种价格波动显示，行业正处于一个调整期。而在供给侧，因为前几年运营商的大量集采，光纤光缆厂商纷纷扩产，导致了供给过剩。库存过高、新增产能利用率不足等问题，使得行业整体面临着去库存的压力。 2020年被视为光纤光缆行业长周期底部的起点。尽管目前行业仍面临着产能过剩和需求增长缓慢的问题，但5G建设的推进意味着未来的传输速率将有质的飞跃，对光纤光缆的需求也将随之增加。从中期来看，流量的爆发将会是推动光纤光缆需求上行的最终驱动力。 为了应对行业当前的困境，光纤光缆企业开始拓展副业，进行多元化发展。例如，亨通光电在量子通信、硅光模块、海底光缆等新兴领域进行了布局；中天科技在海缆、光伏、新能源等领域也有所发展。这些多元化发展有助于企业找到新的业绩增长点，减少对传统光纤光缆市场的依赖。 在投资建议方面，报告推荐关注行业内核心厂商，如亨通光电、中天科技、通鼎互联、长飞光纤、烽火通信和特发信息等。由于5G建设逐步推进和光纤光缆价格逐步企稳，这些厂商有望在未来的市场竞争中取得优势。 报告的风险提示部分也提到，尽管存在转机的可能性，但行业竞争加剧是不可避免的挑战。此外，当前整体光纤光缆需求增长可能只能维持在个位数，供给方面还有进一步增加的空间，供需关系的反转仍需时日。 光纤光缆行业虽然目前处于调整阶段，但随着5G网络的建设以及相关技术的应用，行业有望进入新一轮增长周期。光纤光缆厂商需要通过技术革新、产品结构调整和市场多元化来应对挑战，把握行业发展的新机遇。