【粤开汽车行业点评】5月汽车销量同比转正，行业复苏进行时.pdf

一、行业总体销售情况 文件中提到，2020年5月，国内汽车产销分别完成218.7万辆和219.4万辆，环比分别增长4%和5.9%，同比分别增长18.2%和14.5%，显示汽车行业在经历了一段时间的下滑后，终于有了回暖的迹象。不过，尽管5月出现了同比转正的情况，1-5月的总产销量同比仍下降24.1%和22.6%，说明行业整体复苏尚需时日。 二、细分市场销售情况 乘用车、SUV、交叉型乘用车以及商用车的销售情况均有所增长，其中货车销售表现尤为突出，重卡和轻卡的销量在5月创下历史新高。这表明，随着经济的逐步恢复，以及疫情导致的消费压抑逐步释放，汽车市场开始恢复活力。 三、行业复苏的可能驱动因素 报告中提到，随着下半年经济增速的逐步恢复、疫情影响下的滞后需求的释放，以及较低的基数效应，汽车行业同比增速有望持续修复。此外，受疫情影响，部分优质车企的市场份额和盈利能力得到提升，具备新产品周期的车企将可能在行业复苏背景下实现业绩的释放。 四、投资机会分析 报告建议关注具备新产品周期的整车企业，如长安汽车和长城汽车。长安汽车拥有涵盖不同价格层次的系列车型，性价比有明显优势，而长城汽车则在行业景气度低迷周期内仍保持了优秀的盈利能力和稳定的增长。 五、特斯拉产业链相关投资机会 随着特斯拉在全球范围内的产能扩张，其对传统车企市场份额的冲击以及对国内零部件供应链的重塑也带来了新的投资机遇。特别是进入特斯拉供应链的零部件企业，有望获得稳定的增量需求，使得相关企业的估值和业绩得到提升。 六、投资建议与风险提示 在投资建议方面，报告维持“增持”评级，认为整车及零部件公司的估值、业绩和机构持仓都处于历史低位，行业反弹可期。推荐关注的整车标的包括长安汽车、长城汽车，零部件标的包括三花智控、银轮股份、华域汽车、旭升股份、拓普集团、凌云股份等。动力电池产业链标的包括宁德时代、国轩高科、天赐材料和当升科技。 报告中还提到，需要关注的风险包括国内汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、宏观经济波动风险以及国际贸易保护主义抬头的风险。 七、行业研究专业指导与分析 作为行业点评，粤开证券的分析师徐昊及其团队基于当前的市场数据、行业趋势分析，给出了他们的专业判断和投资建议。分析师声明中强调了报告的独立性、客观性和公正性，以及研究数据和分析逻辑的合规性和专业性。此外，分析师简介和与公司有关的信息披露部分提供了分析师的背景信息和公司的合规资质，增强了报告的可信度。 综合来看，本文件中提供的内容，不仅涉及了汽车行业当前的销售数据和趋势，还涉及了对未来行业的预测以及投资机会的挖掘，为行业参与者提供了重要的信息参考。