电力行业是国民经济的重要基础行业，与国家经济发展和人民生活密切相关。2020年受到全球疫情影响，电力行业整体运行情况发生了变化。通过分析电力行业2020年年报及2021年一季报，我们能够洞察到行业的发展趋势、各个子板块的业绩变化以及未来投资策略。
一、行业发展概况
电力行业2020年报及2021年一季报显示，行业整体面临拐点，出现了显著的结构分化。在沪深300电力上市公司中，2020年归母净利润同比增长和扭亏为盈的企业数量占据了较大比例，但2021年一季度相应比例有所减少。这表明，虽然2020年近七成的电力公司利润增长，但在2021年一季度，增长趋势有所减缓。这种变化可能是由于宏观经济环境变化、能源市场波动等多种因素综合作用的结果。
二、子板块业绩分析
1.火电板块
火电板块包含了热电和生物质发电企业。2020年，火电板块中大部分企业实现了归母净利润的同比增长，但2021年一季度业绩出现下滑，成本增速超过营收增速，单季度毛利率出现明显下降。这预示着火电盈利改善周期可能已临近尾声。火电企业需要面对不断上升的煤价对利润空间的侵蚀。
2.水电板块
水电板块企业利润增长在2021年一季度受到了挑战，投资收益和公允价值变动损益是支撑利润增长的主要因素。毛利率同比下降了4.6个百分点，达到了近5年来的最低点。水电企业的经营状况受到来水量的影响很大，预计未来这种状况可能难以持续。
3.新能源板块
新能源板块，包括核电、风电和光伏发电企业，总体上呈现出向好的趋势。2021年一季度，新能源板块中多家企业实现增长，特别是装机规模增长和设备利用率提升，为盈利提供了保障。国家对于核、风、光发电的政策支持力度加大，为新能源板块的长期发展提供了有力的保障。
三、投资建议
基于当前电力行业的分析，投资建议集中在火电、水电和新能源板块上。火电板块建议关注经营稳健、加速清洁能源转型的企业；水电板块推荐具有规模优势和特定地区发展预期的企业；新能源板块则建议关注得到政策大力支持、投资和运营前景向好的核电、风电和光伏企业。
四、风险提示
电力行业投资也存在一定的风险，具体包括价格降低风险、需求下滑风险、成本上升风险、政策推进滞后风险以及降水量减少风险等。电力市场化交易可能影响上网电价和天然气销售价格，宏观经济运行状态会直接影响发电设备的利用小时数和天然气销售量。燃料成本上升和电力供需状态的变化都可能对电力行业带来影响。
电力行业在经历了2020年的增长之后，2021年一季度出现了一定的结构调整。投资者在制定投资策略时，需要综合考虑行业趋势、板块业绩以及可能的风险因素，审慎决策。同时，应关注政策导向和能源市场的变化，以便及时调整投资方向。
